报告名称：黄河旋风(600172)2016年一季报点评：业绩超预期增长 智能制造龙头地位确立
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-02
研究机构：广发证券
研究员：罗立波,刘芷君
股票名称：黄河旋风
股票代码：600172
页数：3
简介：核心观点：
公司发布一季报，2016Q1 实现营业收入5.3 亿元，同比增长29.52%，归母净利润1.0 亿元，同比增长73.83%，扣非净利润9653 万元，同比增长67.2%。
主业金刚石业务依旧稳定，期待消费级钻石产能释放
公司母公司利润表中实现营业收入4.09 亿元，同比增长2.25%。实现净利润6114 万元，同比增长6.26%，主业依然保持稳健的增长步伐。主业中主要分为两部分，工业级金刚石业务增长稳健，2016 年消费级钻石有望随着产能释放贡献业绩。公司此前定增中3.3 亿元投入宝石级单晶的开发，已经形成230 台压机的产能，预计年内达到500-600 台产能左右。宝石级单晶相比于传统工业级钻石业务毛利率更高，是母公司未来业务增长的主要来源。
明匠智能超额完成业绩承诺，加速向智能制造龙头迈进
明匠智能2016 年一季度合并营业收入1.13 亿元，净利润约为4000 万元，提前完成并购业绩承诺3900 万元的要求。今年一季度的利润规模也超过了明匠智能去年全年的水平，目前公司正处于高速发展的势头。公司以独特的技术方式切入工业4.0 的核心环节，主攻工业通讯和工厂级系统集成方向，真正迎合了国内制造业的痛点，公司负责主导的部分项目已经成为智能制造国家级示范项目。随着团队规模上升，2016 年公司将迎来产出的高速增长期，公司有望在今年成为智能制造的龙头企业。
投资建议：预计公司2016-2018 年营业收入27.5、34.5、39.7 亿元， EPS分别为0.54、0.69、0.80 元，对应当前估值水平为27、22、19 倍。基于公司稳健的主营业务和智能制造业务的快速增长，我们继续维持“买入”评级。
风险提示：明匠智能业绩低于预期；宏观经济不景气导致主营业务波动；消费级钻石推进不达预期。

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