报告名称：浙江鼎力(603338)2016年一季报点评：一季度开局亮眼 全年持续增长可期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-03
研究机构：广发证券
研究员：罗立波
股票名称：N浙江
股票代码：603338
页数：3
简介：公司4月29日晚间发布2015年1季报，公司2015年1季度营业收入1.24亿元，同比增长31%，归属于母公司净利润为0.29亿元，同比增长24%，扣非净利润为0.26亿，同比增长13%。
收入稳步增长，增速重回30%以上。公司1季度营收同比增长28%，与半年报（30%）、三季报（28%）、四季报（28%）处于同一增长中枢，增速重回30%以上，预计全年将保持30%以上的增长区间。
毛/净利率下降因产品结构调整和销售费用增长。公司1季度毛利率39.5%，较去年全年毛利率41%下滑约1.5%；净利率23.2%，较较去年全年毛利率26.2%下滑约3%。这主要是由于目前毛利率较低的臂式产品产量较小还没有发挥规模效应，同时处于市场开拓前期价格相对优惠。未来随着臂式产品市场逐渐打开，盈利能力有望回升。同时，广告宣传带来的销售费用的提升也在一定程度上压制盈利能力。
海外研发有望突破，以融促产实现新增长点。公司参股的意大利MAGNI在根据公司提出的技术要求进行新产品研发，预计第一批新产品将于今年11月在上海举办的宝马展亮相。同时公司成立的湖州市首家内资试点融资租赁公司鼎力租赁，有望以融促产实提供个性化服务。另外从我们1季度产业观察情况来看，下游基建回暖也有望带来对高空作业产品需求的刺激。
投资建议：我们预测公司2016-2018年营业收入为657、873和1146百万元，EPS分别为1.02、1.25和1.51元。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。风险提示：国内高空作业平台租赁业发展低于预期；海外经济萎靡需求持续放缓；工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。

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