报告名称：科华恒盛(002335)2015年年报及2016年一季报点评：一季度净利润翻倍 定增完成助力转型
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-04
研究机构：中投证券
研究员：张镭,王雪峰,阮巧燕
股票名称：科华恒盛
股票代码：002335
页数：5
简介：公司发布2015年年报和2016年第一季度报告：公司2015年实现营业收入16.7亿元，同比增长12.39%；归属于上市公司股东的净利润146亿元，同比增长14.94%：公司2016年第—季度实现营业收入2.90亿元，同比增长35.06%，实现归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比增长12 5.23%。前期布局将于今年迎来业绩兑换，高增长可期。另外，公司完成16.6亿元定向增发，增发价格35.98元，其中实际控制人陈成辉先生认购比例为10%，彰显其对公司未来发展的信心。
投资要点：
新能源产品系列和数据中心产品系列成为业绩增长重要贡献点。公司20 15年新能源产品系列和数据中心产品系列分别同比增长102.85%和48.56%，是业绩增长的主要贡献点。传统优势产品高端电源业务则保持相对平稳增长(3.57%)，但公司已经实现军工领域和核电领域的突破，我们判断公司高端电源业务在2016年有望重回高增长通道。
定增完成，转型步伐加速，有望深入布局充电桩+储能。公司致力于打造生态型能源互联网企业，已经构建完成高端电源解决方案，新能源产品解决方案和数据中心解决方案三大产业链。随着定增方案的完成，我们判断公司一方面会加深在数据中心运营和光伏运营方面的布局，另一方面会探索充电桩运营以及储能等能源互联网涉及的其他领域。
数据中心+新能源运营成为今年成为公司业绩增长点。公司数据中心区域布局已成，今年有望在北上广建成15000个以上高端机柜，锁定优质目标客户群，同时公司已与中经云、科大国盾、云山世纪等在混合安全存储、量子通信、混合云等领域展开合作，数据中心运营业务不断走向高端。新能源运营方面，目前公司已经实现60MW光伏并网运行，今年底有望实现120MW以上光伏并网。数据中心运营和光伏运营将成为公司今年的业绩增长的主要驱动力。
继续给予“强烈推荐”评级。公司前期布局的数据中心运营及光伏运营进入业绩兑换期，今年公司业绩将迎来高增长。维持前期对2016年业绩的判断，预测2016-2018年EPS为1.07/1.55/1.95元，维持前期6-12个月目标价60元，对应2016-2018年PE56/38/30倍，继续给予“强烈推荐”评级。
风险提示：高端电源进口替代不达预期；数据中心和光伏运营推进力度不
达预期
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