报告名称：尤夫股份(002427)主营业务进入上升周期 大股东更换有望进军“互联网+”领域
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-08
研究机构：招商证券
研究员：董瑞斌,周翔宇
股票名称：尤夫股份
股票代码：002427
页数：3
简介：上市公司主营涤纶工业长丝及橡胶骨架材料的研发、生产和销售，主要生产工业长丝，特种工程用布、帘子布、浸胶硬软线绳。2016年4月，苏州正悦以18.96亿元购买茅惠新持有的尤夫控股100%股权，并通过后者持有上市公司29.80%股份，间接控制上市公司。
产能扩张减速，行业集中度上升。我国涤纶工业长丝经过几年的高速发展，产能扩张已经减速，15年总产能约180万吨，预计16年新增量约为10万吨。目前涤纶工业长丝行业在我国集中度较高，上市公司和古纤道、恒力集团、海利得四大生产企业合计年产能占比约为55%，其中上市公司聚酯切片年产量20万吨，涤纶工业长丝30万吨；
原油价格企稳，一季度实现盈利。2015年原油价格下跌较大，涤纶工业长丝单价下降较多，一度跌破8000元。今年油价企稳，我们认为2016年需求端情绪较好，涤纶丝行业于今年2月进入上升周期。公司今年业绩好转，在1月2月亏损的情况下第一季度仍实现盈利2137万，较去年第四季度大幅提升。我们认为今年公司主营业务收入较去年将大幅提升；
实际控制人变更，有望进军“互联网+”领域。2016年4月，公司控股股东变更为苏州正悦，后者控制人蒋勇先生有十年以上互联网行业工作经验，曾就职于人人网、光通通信，目前担任苏州正悦执行董事兼总经理、上海尚娱网络科技执行董事，苏州正悦及蒋勇先生控制和参股的企业包括福临网络、宠乐网络、发车信息、微用等。我们看好新控股股东互联网+投资双背景将为公司长期发展带来新方向，后续可期；
维持“审慎推荐-A”投资评级。根据上市公司的规划，公司未来在保障传统业务涤纶工业丝持续健康发展不变的前提下，将积极引入“互联网+”战略规划，不排除公司向互联网企业转型。现有业务预估每股收益16年0.45元、17年0.56元，18年0.66元，对应的PE分别为50.9、40.3、34.5，维持 “审慎推荐-A”投资评级；
风险提示：原油价格下跌。

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