报告名称：华夏幸福(600340)持续贯彻大项目招商战略
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-17
研究机构：兴业证券
研究员：齐东,阎常铭
股票名称：华夏幸福
股票代码：600340
页数：3
简介：事件：公司与江苏润恒物流发展有限公司拟签署《战略合作框架协议》，双方共同寻求在农产品冷链物流的全方位、深层次合作，拟在固安工业园区选址建设现代化电商展示、配送及冷链物流仓储基地。预计项目总投资为60亿元，固定资产投资42亿元。
点评：
战略引入电商展示、配送及冷链物流仓储项目、固安电子商务产业聚集效应逐渐显现。通过本次战略合作，公司在固安电子商务园区引入现代化电商展示、配送及冷链物流仓储项目，园区内产业聚集效应逐渐显现。本次战略合作方江苏润恒物流集团成立于2007年，集团总部位于南京市河西新城，是集食品展示交易、物流配送、精深加工为一体的大型现代化企业集团，致力于成为冷链物流行业的领导者。双方此次合作拟在固安工业园区选址建设现代化电商展示、配送及冷链物流仓储基地。预计项目总投资为60亿元，固定资产投资42亿元，占地1500亩，引进3000左右家电商商户落户固安，实现交易额800亿元／年。预计随着上述固定资产投资42亿元逐步投资落地，将为公司实现18.9亿元园区产业发展服务费收入。
坚决贯彻产业发展服务大项目招商战略。公司坚决贯彻产业发展服务大项目招商战略，今年以来已经与江苏润恒、京东方等多家公司签订战略合作协议，在电子商务、设计020服务平台、航空产业园、移动显示系统等领域连续引入重大项目。今年以来新获取项目预计累计投资额达145.6亿元。重大项目签订将为公司未来产业发展服务业务带来持续收入，同时有助于公司做大做强相关产业集群，吸引更多优秀企业和项目入园。
投资建议：公司的核心能力在于产业新城的运作，并通过地产销售变现。园区主要分布于京津冀和长三角区域，是京津冀一体化的最主要受益标的。预计公司2016-2018年EPS分别为2.3元、3.1元和3.8元，对应PE分别为10.6、7.9和6.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：销售不达预期，产业新城拓展不及预期。
