报告名称：四维图新(002405)并购杰发科技 完善全产业链布局 进军自动驾驶
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-19
研究机构：东北证券
研究员：郁琦,闻学臣
股票名称：四维图新
股票代码：002405
页数：6
简介：投资事件：
公司披露重大资产重组进展公告，拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购杰发科技全体股东所持有的杰发科技100%的股权。本次交易完成后，杰发科技将成为公司全资子公司。公司与联发科以及杰发科技签署《战略合作协议》，彼此结成紧密的战略合作关系，在汽车电子芯片及自动驾驶领域展开合作。
报告摘要：
杰发科技以"芯"致胜，领衔汽车后装芯片。杰发科技的主营业务为车载电子芯片设计和解决方案提供商，是全球领先的fabless 芯片设计企业，核心产品为MT3360 和AC8317。目前，杰发科技的高性能汽车电子芯片已经占据国内后装车载汽车电子市场的70%，并成功进入了被国外垄断的前装汽车电子市场，成为一汽、上汽等主流车企的供应商。由于杰发科技芯片产品集成度高，具有多功能性和可扩展性， 其毛利率要高于业内平均水平。
外延收购，杰发科技战略价值凸显。公司致力于打通车联网全产业链， 此番外延收购杰发科技，实现了"数据-软件-硬件"的战略升级。并购杰发科技，体现公司发力后装市场，拓宽用户群体的决心，前后装市场齐发力，优势互补，将有利于提高客户粘性和产品整体价值。与杰发科技和联发科达成战略合作协议，有利于增强公司自动驾驶核心技术竞争力，抢占市场先机。
强势进军自动驾驶，看好公司未来产业布局。公司去年成立自动驾驶研发部，目前已在面向自动驾驶的多个领域展开布局。公司具备提供自动驾驶完整解决方案的核心技术，并与多家车厂均有密切合作，车联网产业链布局完善。目前国内市场处于发展初期，尚无成熟自动驾驶解决方案，公司产品落地后前后装市场均有订单保障，必将迅速占领市场份额，看好公司未来产业布局。
投资建议：投资建议：预计公司2016/2017 年EPS0.22/0.50 元， 维持"买入"评级。
风险提示: 收购不确定性，公司自动驾驶业务开展不及预期。

下载地址：四维图新(002405)并购杰发科技 完善全产业链布局 进军自动驾驶