报告名称：五洋科技(300420)控股泰壬科技 外延合作发展模式值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-20
研究机构：长江证券
研究员：万广博
股票名称：五洋科技
股票代码：300420
页数：3
简介：事件描述
五洋科技发布公告，拟以自有资金1,020 万元收购江西泰壬科技有限公司51%股权，标的公司主营智能立体车库设备的研发、销售和运营。
事件评论
控股泰壬科技，智能立体车库布局再下一城。拟收购的泰壬科技主营智能立体车库的研发、销售和运营，继去年收购深圳伟创自动化后，公司在智能立体车库领域布局再落一子：1）收购完成后，泰壬科技和伟创自动化有望在立体车库领域形成地域协同，江西市场的开拓值得期待；2）迈出外延合作发展的第一步，后续在其他地区有望复制相关模式持续扩张。
政策利好催化，行业有望高速发展。我国汽车保有量约2.79 亿，但车位供给严重不足，目前仍有超5000 万个缺口。行业近年稳健增长，但我们认为，近期的政策或将成为行业加速发展的催化剂，主要包括：1）15 年8 月，发布《关于加强城市停车设施的指导意见》； 2）16 年1 月，发布《加快城市停车场建设近期工作要点与任务分工》，制定了停车场建设具体政策出台时间表。政策利好的持续催化下，行业增长有望加速。
看好公司中长期发展前景，逻辑如下：
低迷助力主业份额提升：主业下游行业低迷或有助公司市场份额提升，需求好转后将有望提升业绩弹性。
畅游智能立体车库蓝海：作为内资行业龙头，受益行业高速发展的同时，集中度的提升也将为发展提供增量。
系统集成业务值得期待：制造业、物流业机器换人持续推进，美的、格力、顺丰、京东均为公司客户，相关业务有望高速发展。
后续外延发展持续推进：转型升级再下一城，后续外延发展值得期待。业绩预测及投资建议：预计16、17 年净利润约为0.90、1.19 亿元，EPS分别约为0.99、1.30 元/股，对应PE 分别为61、47 倍，维持“买入”评级。
风险提示
立体车库业务推进不达预期。

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