报告名称：巨星科技(002444)产业投资卓有成效 成长持续性不断加强
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-20
研究机构：广发证券
研究员：刘芷君,罗立波
股票名称：巨星科技
股票代码：002444
页数：7
简介：核心观点：
手工具稳健增长，现金流良好：手工具产品市场需求稳中有升，而公司不断扩大市场份额，2010-2015 年实现营业收入复合增长率为11.0%，净利润复合增长率为12.4%。公司模式独特，轻资产撬动成长，经营现金流净额与净利润高度匹配，为其对外投资提供了可持续性的现金流。2016 年1 季度末，公司账上的货币现金达到2,923 百万元，资产负债率仅为为23.0%。
产业投资定位清晰，具有前瞻眼光：2016 年1 月，在浙商资本联谊会上，公司董事长仇建平荣获“2015 年浙江上市公司最佳并购案例奖”。公司自2010 年上市以来，先后完成了对杭叉集团、卡森国际、中易和科技、国自机器人、华达科捷的投资，其产业投资定位清楚，前瞻眼光不断得到验证。优势紧密结合，正在创造新价值：2015 年，公司成立巨星机器人技术有限公司，并与国自机器人等展开紧密合作，推出清洁机器人等智能装备产品，未来将利用巨星科技的销售渠道加快推广。2016 年，巨星科技联合国自机器人、华达科捷等多方团队力量，设立欧镭激光。通过融合华达科捷的激光技术、国自机器人的导航定位技术和巨星科技自身的资本渠道优势，目前正着手研发3D 激光雷达产品。3D 激光雷达可以应用到无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等自动行驶的设备中，其市场空间巨大。
盈利预测和投资建议：预测公司2016-2018 年分别实现营业收入3,690、4,220 和4,852 百万元，EPS 分别为0.564、0.665 和0.772 元。公司主业稳健、新产业加快，结合业绩和估值，我们继续给公司“买入”投资评级。
风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险；无人驾驶的技术进步和产业化具有不确定性。

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