报告名称：超图软件(300036)不动产登记迎来订单签订高峰期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-17
研究机构：华泰证券
研究员：高宏博
股票名称：超图软件
股票代码：300036
页数：3
简介：近期合计中标约2240万元不动产登记项目
公司5月16日晚公告近期中标江油市、四川省、齐齐哈尔市、克拉玛依市、鹰潭市、西宁市、兴国县、安远县、繁昌县等不动产登记业务相关项目,合计中标金额约2240万元。
不动产登记业务迎来订单集中签订和收入业绩确认爆发期
超图软件（含全资子公司上海南康、南京国图及参股公司北京安图）在去年不动产登记试点期间共计承接140多个县市项目，截至目前已承接超过200多个县市项目，市场占有率接近60%。按照项目正常实施进度进入5月份以后公司将迎来订单集中签订和收入业绩确认的爆发期。
不动产登记规模巨大时间确定,明年的第三次全国土地调查带来新机遇
县级单位不动产登记数据业务总规模在1000万左右，全国县级以上单位共计约3200多个，基于保守原则按50%计算全国不动产登记数据业务约有150亿市场，按照10%综合净利率计算约有15亿利润空间。根据国土资源部2018年前完成不动产登记系统的要求，按照50%市占率测算超图软件未来三年有望获得75亿不动产登记收入和7.5亿利润。另外第三次全国土地资源大调查明年启动，其中涉及到大量的土地调查管理系统建设，超图子公司南京国图和北京安图都是专业做土地资源系统的公司,因此将充分受益。
GIS行业应用热点不断持续外延可期
公司去年开始紧握不动产登记行业机遇，在外延并购方面持续发力，先后并购了上海南康及南京国图，通过产业基金参股北京世纪安图,并有望在未来完成全资收购。随着GIS在行业应用领域的不断普及，公司预计将持续通过外延并购加深在军工、气象、水利、环保领域的布局。
盈利预测与投资建议
预计公司16-18年归母净利润为1.31亿,2.08亿,3.14亿,全面摊薄后EPS为0.33元,0.46元,0.7元,对应PE为54倍,38倍,25倍。在当前风险偏好较低寻求确定性的市场环境下，超图软件作为行业景气度高、估值安全性强（PEG

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