报告名称：应流股份(603308)成长性很强的核电与军工双重标的
报告类型：深度分析
报告日期：2016-05-22
研究机构：兴业证券
研究员：任志强,苏晨,邱祖学,严鹏
股票名称：应流股份
股票代码：603308
页数：10
简介：业绩爆发仍然值得期待：公司未来3-5 年内着重发力核电和"两机"领域，目前各项工作都在有条不紊的进行。考虑到核电和"两机"巨大市场（仅GE 每年从PCC 采购的燃气轮机叶片就高达20 亿美元）以及公司目前的进展，我们预计公司2018 年业绩可超4 亿元，2020 年业绩可超7 亿元，业绩爆发仍然值得期待。
高成长性可以支撑高估值：公司目前对应2015 年的PE 为119 倍，短期来看估值较高。但是公司成长性非常强，按照我们的预计，未来几年内公司业绩可以每年实现翻一番，2018 年PE 只有24 倍，2020 年PE 只有15 倍，因此高成长性可以支撑公司目前的高估值。
核电军工双重标的&技术资质壁垒高，共同助力估值水平的提升：公司是核电和军工双重标的，核电领域主攻核电后处理的广阔市场，2015 年核电收入在总收入中占比12%，今年预计可以达到20%；军工领域主攻"两机"叶片及叶片母基材料，预计2020 年该领域营业收入可以超过20 亿元，业绩可以超过4 亿元。公司在核电和军工方面均与知名企业合作，目前均已取得阶段性成果。这两个领域的技术和资质门槛都很高，公司的先发优势可以保证中期内难以被超越。
预计公司2016-2018 年EPS 为0.21 元、0.48 元和0.96 元，对应目前股价的PE 分别为109 倍、48 倍和24 倍，维持公司"增持"评级。
风险提示：新品开发以及市场开拓进程低于预期

下载地址：应流股份(603308)成长性很强的核电与军工双重标的