报告名称：保利地产(600048)成长迎硕果 金融新起步
报告类型：深度分析
报告日期：2016-05-25
研究机构：中信建投
研究员：陈慎
股票名称：保利地产
股票代码：600048
页数：10
简介：参股设立券商完善金融业务布局，受益自贸区粤港两地金融合作：公司公告全资子公司保利物业拟出资3.5亿参与设立粤港券商，持股比例10%。此次增加券商布局，有望同房地产基金业务形成良好的协同效应，也将是公司丰富金融产业链的一个新的起步。粤港券商位于广东自贸区广州南沙新区片区，依托南沙新区独特的地理和政策优势，粤港澳三地金融合作将不断深化，叠加粤港证券多元化的股东背景，将具备禀赋资源优势，有利于公司把握资本市场发展机遇，助力未来转型发展。
销售保持高增速：公司前4月销售保持迅猛增长，1-4月公司销售金额651.8亿元，同比增长98.4%。展望2016年，我们认为在上半年市场环境仍将延续，叠加公司充裕的可售货值（2500亿），公司2016年销售实现2位数以上的增长并不难。
拿地力度继续加强，海外布局再下一城：公司4月仍维持了较大的拿地力度，16年1-4月新增项目规划建筑面积807万平米，总地价438亿元，占销售额比重67%，创近5年来新高。进入5月以来，公司在一线城市和海外市场均斩获重要项目。在国内，公司于5月18日以54.45亿元竞得上海浦东新区周浦镇A-03-11地块，彰显强化一线城市土地资源的执行力，但我们认为在当前土地市场"面粉贵过面包"情形下，公司在巩固区域布局同时，仍应注重投资风险，合理控制拿地节奏。在海外市场，继去年5月拿下澳洲墨尔本项目51%股权后，公司又在今年5月于悉尼获得另一个项目的100%权益，先合作后独立的开发模式体现了公司稳健的海外扩张战略，深耕澳洲市场，稳步推进"5P"战略，夯实公司未来发展基础。
投资评级与盈利预测：预计16-17年EPS为1.33元和1.51元，维持"买入"评级。
