报告名称：多喜爱(002761)明星周边产品市场爆发在即 多喜爱先发优势明显
报告类型：深度分析
报告日期：2016-06-01
研究机构：广发证券
研究员：糜韩杰
股票名称：多喜爱
股票代码：002761
页数：23
简介：核心观点：
以应援文化为基石，日韩明星周边市场领先世界
明星周边产品以应援文化为基石，粉丝群体通过参加演唱会、在粉丝区发帖刷热度、为投票活动刷票、接机送机、食物应援、礼物应援以及宣传应援等方式表达对明星的热爱，支持明星发展。声势浩大的应援活动带来明星周边产品市场的繁荣，传统的明星周边产品有唱片专辑、海报、扇子、气球、荧光棒等，新兴的周边产品有明星同款以及其他各类视频。日韩明星周边市场领先于世界，韩国YG 娱乐公司2015 年除DVD 之外的周边产品收入占比达到6.93%，且该类收入占比呈逐年上升趋势。
中国明星周边市场爆发在即
中国娱乐业市场空间巨大，明星周边市场有望迎来爆发。首先日韩明星来华活动剧增，促进中国周边品市场发展。2015 年观看BigBang 演唱会的观众达到18 万人，16 年相关巡演将会更多；SM 娱乐公司海外收入约占总收入一半，中国是其主要海外市场。其次中国周边品正版率较低，本土偶像日益重视周边品市场。再次，中国各大经纪公司纷纷学习日韩模式，从明星培养到节目引进，中国娱乐业向“粉丝养成”，“互联网造星”方向发展。TFBoys、SNH48 等组合已经取得成功，带动了国内明星周边品市场的发展。
国内明星周边竞争格局单一，多喜爱（002761.SZ）先发优势明显
数据显示2011-2015 年泛娱乐的核心产业均处于长线上升趋势之中，总产值由1888 亿元增加至4229 亿元，复合增长率达22.34%，按明星周边产品占泛娱乐产业10%的占比规模粗略测算，2015 年总产值达到420 亿，是一个非常大的市场。但是国内目前行业内有竞争力的公司很少，二级市场上明确提出涉足明星周边产品发展计划的上市公司只有多喜爱一家，其在15 年年报中明确提出“知名IP 衍生品”运营服务商计划，旨在打造知名IP 联接平台，成为中国从事衍生品服务的上市公司，成为专业的知名IP 运营商和服务商，公司正在与互联网各大知名IP、明星艺人、音乐平台、视频平台、游戏平台、二次元平台进行衍生品运营合作。”我们预计公司有望在新市场中获得先发优势。
风险提示
版权意识淡薄，盗版风险；日韩成熟市场竞争压力；缺乏稳定、有价值的明星IP 资源；

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