报告名称：昊海生物科技(06826.HK)占据各细分领域领先地位
报告类型：港股研究
报告日期：2016-06-06
研究机构：辉立证券
研究员：范国和
股票名称：昊海生物科技
股票代码：06826
页数：6
简介：昊海生物科技正采取各类措施巩固竞争优势。首先，公司加强研发，研发费用占比营收2015年继续提升0.2个百分点至5.3％。海薇是首个被CFDA批准的单相交联注射用透明质酸钠凝胶，而公司第二代交联透明质酸钠凝胶已完成临床试验，医疗器械注册申请已获受理，第三代QST凝胶亦已进入临床试验阶段，因此，公司产品将形成系列化、差异化的组合效应，满足细分化、多元化的需求，预期可维持高速增长。
其次，考虑医疗美容市场空间广阔，公司针对海薇品牌建立独立的专业化营销团队，采取直销与经销商模式结合，同时，公司还自建眼科和止血防黏连业务的专业推广团队，营销重组预计支撑公司实现较好增长。几丁糖已进入北京、上海等大城市的医保目录，预计增长将提速。
总体而言，公司竞争优势将持续，依托市场广阔的医疗美容及眼科等市场，我们预计其将维持高速增长。给予其对应2016年EPS20倍估值，目标价为48.18港元，维持"买入"评级。(现价截至6月2日)
风险提示
玻璃酸钠注射液降价超预期；
竞争加剧;

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