报告名称：新兴铸管(000778)设立合资财务公司 降低成本优化布局
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-07
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛
股票名称：新兴铸管
股票代码：000778
页数：6
简介：事件描述
公司今日发布公告，拟与控股股东新兴际华集团有限公司、际华集团股份有限公司共同出资设立新兴际华集团财务有限公司。合资公司注册资本为人民币10 亿元，其中新兴际华集团出资6 亿元，占有股权60%；本公司出资2 亿元，占有股权20%；际华股份出资2 亿元，占有股权20%。
事件评论
设立合资财务公司，提高资金使用效率：近年来公司资产负债率一直处于上升趋势之中，并于2013 年、2014 年超过行业平均水平，虽然2015 年降低至64.01%，但仍处于公司历史高位区间。负债率水平的攀升，带动财务费用率的上升，2015 年4 季度，公司财务费用率升至2.94%。
公司此次合资设立的新兴际华集团财务公司，主要对成员单位办理财务和融资顾问、为成员单位提供交易款项的收付、办理成员单位之间的委托贷款及委托投资、吸收成员单位的存款等金融类服务，这对于公司降低融资成本， 进一步加强成本管控，提高资金的使用效率和经营效率具有重要意义。此外， 值得注意的是，此次交易关联方为公司控股股东（新兴际华集团）及集团下属子公司，因此合资公司的设立，能够发挥集团整体资源整合优势，将会对公司多元化发展产生促进作用。
优化业务布局，提升整体盈利能力：公司的主营业务为钢铁和铸管，但钢铁业务盈利一直不佳，2015 年毛利率仅为2.58%。为提升整体盈利能力，公司积极拓展优化业务布局。一方面稳步推进产业链的延伸，通过控股子公司布局上游矿石等资源业务，设立新公司进军下游管道等业务。另一方面，公司也大力拓展其他非相关业务，2015 年3 月，公司收购新兴际华融资租赁公司，开展融资租赁类金融服务。同年4 月，公司又设立重庆宸新投资合伙企业，拟利用自有资金从事投资业务。此外，公司还积极优化压缩传统业务， 2016 年5 月公司挂牌出售所持的驻疆亏损钢铁企业股权，这将有利于公司缓解传统业务经营压力，同时，出售成功后，公司将获得一次性资金，为公司的后续发展提供现金支撑。
预计公司2016、2017 年EPS 分别0.17 元和0.19 元，维持"买入"评级。

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