报告名称：保利地产(600048)激励强化 成长加速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-07
研究机构：中信建投
研究员：陈慎
页数：7
简介：股权激励再启动，夯实未来发展基础：公司今晚公告拟发起设立第二期股票期权激励计划，拟向688名员工授予13035万份股票期权，占总股本1.212%。与2011年的首期股票期权激励计划相比，本次股权激励计划力度更大、范围更广，授予股票占总股本比重由0.95%提升至1.21%，覆盖员工数量占总员工比重由1.56%上升至2.18%。本次股权激励计划延续了公司一直以来的市场化运作风格，大力度、广覆盖的股权激励体现了公司对人才的高度重视，有效绑定员工与公司核心利益，为未来转型发展打下坚实基础。从两次股权激励行权条件比较来看，略有不同：1、合理展望未来三年净利润增速。2、强调效率考核。3、盈利能力维持高标准。
销售保持高弹性：据我们跟踪，公司5月销售额约190亿，同比增长8.6%，1-5月销售金额约842亿，同比增长67%，基本完成今年销售目标的一半。合理的区域布局与供货节奏是促进销售快速释放的重要因素，公司5月新盘去化率在65%，为2013年以来峰值。展望下半年，公司预计可售货值在1600-1800亿，得益于提前锁定销售目标的50%，我们认为公司实现16年销售目标是大概率事件。
新业务稳步推进，多元协同发展值得期待：公司在15年年报中明确以房地产开发经营为主、房地产金融和社区消费服务为翼的"一主两翼"业务板块布局，在保持房地产开发主业稳步增长同时，公司在社区、金融板块布局稳步推进。我们认为，随着公司金融产业链布局的完善，除了金融业务之间的协同外，还有望同公司房地产开发、社区服务相融合，为业主提供更加多元化的服务
投资评级与盈利预测：预计16-17年EPS为1.33元和1.51元，维持"买入"评级。
