报告名称：中航光电(002179)军工电子龙头稳步成长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-05
研究机构：安信证券
研究员：赵晓光,郑震湘
股票名称：中航光电
股票代码：002179
页数：4
简介：军品受益新机型批产，持续增厚业绩：中航光电电连接器产品一直配套军品，在高可靠性产品要求下积累了雄厚的经验。尤其在线簧孔的设计、高低频混装连接器、光电混装、光电转换、光电旋转连接器、滤波连接器、水密封连接器、野战光纤连接器等连接器产品的研制和生产方面具有绝对优势。在军工防务领域中主要在新型运输机、直升机和大飞机上配套定型，将显著受益未来3-5 年新一代装备批产列装，持续增厚业绩。
新能源持续放量，预计全年翻倍增长：目前公司新能源汽车产品主要涵盖充电连接器、换电连接器、车载高压连接器、高压分配盒（PDU）、线缆组件以及充电桩设备设施等。公司一季度新能源营收同比大幅增长，目前产品供不应求，通过在公司附近租厂房来应对高增长的市场需求。公司通过持续的大力度固定资产投入，有望在后续3 到5 年保持超高速增长，我们预计今年新能源业务有望翻番。
持续进行民品市场拓展，军转民龙头企业：中航精密作为公司的民品扩展平台，在军转民中承接军品转民品的工作。在国军标向民用标准转换的过程中，转移核心技术的同时降低成本，将充分发挥军转民独特优势。将在FPC、LVDS、WTB、BTB 和客户定制化产品等方向向液晶、电脑及其周边设备、手机终端等数码产品延伸。其他方面民品集中在通讯及数据传输、轨道交通、工业能源及医疗设备领域，均为国家战略性新兴产业，空间大。公司同时在与科泰的合作中，不断汲取技术，拓展海外市场。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价54 元。我们预计公司今年新能源业务有望翻番，全年净利润有望持续保持高速增长。公司军品发展稳健，受益新一代装备批产。同时军转民非常有望在今年取得实质性进展。
风险提示：新能源政策风险，军品订单不及预期
