报告名称：万安科技(002590)入股Protean打造智能汽车轮毂驱动龙头
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-05
研究机构：东北证券
研究员：陶金,王建伟,赖彦杰
股票名称：万安科技
股票代码：002590
页数：6
简介：事件：公司于6月3 日晚间公告称，与Protean Holdings Corp.签订了投资及合作协议，公司拟以2,000 万美元购买Protean 发行的9,950,248个D 轮优先股，本次投资完成后，公司将持有Protean 10.36%的股份。第二轮按完全稀释的股份、认股权和权证在完全行权的原则下，公司将持占股12.89%，并规划在国内成立合资公司，万安持股60%。
轮毂电机技术将领新能源汽车分布式动力革命！轮毂电机将动力、传动与制动装臵集成到轮毂内，底盘结构简单归一，极大的节省车内空间。动力传动由机械硬连接转化为通过总线系统的软连接，由中央控制器直接调配各轮动力，提升控制能力的同时，实现整车能源的最优化控制与管理；省却原有机械传动方式带来的能量损失，提升传动效率；而且更容易实现制动过程中的能量回馈，有效节省能源。整车结构与设计流程简单化，省却了物料成本与时间成本。综合来看，四轮独立控制的轮毂电机技术天然具备智能化的动力管理系统，是未来智能电动汽车最佳动力解决方案。
成为Protean 第二大股东，国内设立合资公司加速推动轮毂电机产业化！Protean 是汽车轮毂电机系统研究开发的领导者，其技术已经在包含电动、混动的多种车型上得到验证和采用。轮毂电机的导入将颠覆原有的汽车底盘系统，但其应用与调试也离不开汽车底盘厂的支持与配合。公司作为成熟的模块化底盘供应商，此次与Protean 达成合作，一方面提前锁定新一代的驱动技术，持续完善新能源汽车与智能汽车核心技术布局，另一方面向轮毂电机+底盘技术的一体化系统方案商转型，成为智能汽车向分布式动力转型升级的行业引领者！
维持“买入”评级。我们看好公司入股Protean 完成轮毂电机战略布局，未来结合自身的制动和底盘技术优势，将成为轮毂电机行业龙头企业！维持买入评级，预估2016-2018 年EPS 为0.28/0.39/0.53 元，继续强烈推荐！
风险提示：轮毂电机市场开拓不及预期。

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