报告名称：益佰制药(600594)投资毕节市肿瘤医院 加速推进各地肿瘤医生集团落地
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-02
研究机构：银河证券
研究员：李平祝
股票名称：益佰制药
股票代码：600594
页数：7
简介：一、事件
益佰制药发布公告，公司拟出资1530万元认缴贵州德曜医疗投资管理有限公司51%的股权，投资毕节市肿瘤医院有限公司。
毕节市肿瘤医院是营利性肿瘤专科医院，编制床位100张，预计2016年9月开业。
二、我们的观点
1、投资毕节市肿瘤医院，加速推进各地肿瘤医生集团落地。
2、“魏则西”事件将会加速医疗服务行业的肃清，莆田系的退出将为转型医疗服务的公司加速发展提供机会。
3、坚定看好公司布局的以医生集团为核心的肿瘤医疗生态圈。
三、投资建议
肿瘤医疗市场空间大，政策春风频吹，已进入快速发展的阶段。肿瘤治疗周期长、医生和患者黏性大、ARPU值高，适合做成重度垂直的生态圈。公司借助20年深耕肿瘤行业的资源禀赋，打造一套完整的固定“硬件”（肿瘤医院）+流动“软件”（肿瘤医生）的全国连锁平台。公司已经设计了具有股权变现、具有学术支持的肿瘤医生集团。公司将陆续收购了多家肿瘤医院和肿瘤治疗中心。我们看好公司肿瘤治疗平台未来的渠道优势，未来可以作为肿瘤药物销售平台、肿瘤基因测序的大数据来源等等。我们预计公司16-17年净利润为4.9亿、6.0亿，对应EPS为0.61、0.76元，对应PE为25倍、20倍。维持“推荐”评级。
四、主要风险因素
项目建设低于预期；

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