报告名称：巨星科技(002444)携手中国联通 打造消费级机器人生态
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-02
研究机构：华泰证券
研究员：章诚,肖群稀
股票名称：巨星科技
股票代码：002444
页数：3
简介：牵手中国联通旗下小沃科技，重磅合作开始推进
与联通旗下全资子公司--小沃科技成立合资公司，注册资本为5000万元，其中巨星科技、小沃科技、东义资本、员工持股平台分别占30%、25%、25%、20%股份。同时，该合资公司签署竞业禁止及保密约定，实现排他性战略合作。
目标建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台，形成服务机器人生态圈
将优先利用中国联通市场、销售渠道资源，包括31个省市直辖市的10万家营业网点、50万家企业级客户、3亿个人用户等，快速扩大服务机器人销售。战略目标为建立全球首个服务机器人应用及下载平台，形成围绕服务机器人的生态，其中：家用服务机器人计划打造连接智能家居系统、移动互联网的新一代消费级智能终端，通过人机交互实现家庭医疗、养老护理、儿童陪护、家庭安防巡逻、家政等广泛家庭应用场景；商用服务机器人将实现迎宾、业务办理、销售、办公助理等功能服务的智能化。
潜在业绩存在较大上升空间
以联通现有3亿个人用户、假设1%的存量客户购买其家用机器人产品、零售单价2999元测算，潜在销售额空间约90亿。此外，考虑公司产品系列将不断丰富、性价比提升、10万家网点作为销售推广入口的价值，此次合作对其智能机器人或产生较大幅度的销售刺激。
本次合作对巨星科技智能机器人的战略意义非常重大
一方面，说明巨星已建立技术先发优势，实力获得业界认可，众多国内外主流企业正寻求与其合作，后续或再超预期；另一方面，为服务机器人战略拓展全新领域，抢占极为稀缺的销售渠道和4G\5G网络入口，未来联通有望推广旗下各类其他智能机器人产品，使巨星拥有国内其他企业无法企及的销售资源，确保竞争优势并可持续扩张。
我们坚信今年是其智能工具和服务机器人业务向上的大拐点
形成家庭服务、智能安防、3D激光雷达等产品线。同时手工具业务受益人民币贬值，今年业绩超预期且现金流充沛。不考虑外延和本次合作影响，预计2016-17年净利润约6.8、8.1亿元。目前市值具备较大提升空间。维持"买入"评级。
风险提示：智能工具及服务机器人业务发展慢于预期。

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