报告名称：钢研高纳(300034)调研报告：相信下半年会更好
报告类型：调研报告
报告日期：2016-07-10
研究机构：兴业证券
研究员：任志强,邱祖学,严鹏
股票名称：钢研高纳
股票代码：300034
页数：4
简介：上半年业绩稳步增长。公司公布2016年半年度业绩快报，营业收入32820万元，较2015年同比增长14.99%，归属母公司净利润4647万元，较2015年同比增长10.04%。
"两机专项"启动在即，下游高温合金需求有望放量。2015年"两会"期间，李克强总理在政府工作报告中明确指出要发展航空发动机、燃气轮机。今年2月，工信部部长苗圩表示，工信部今年一个重点任务就是要启动两机重大专项。今年5月底，中国航发挂牌成立。6月初，网曝运20已经正式服役。基于以上信息，我们认为"两机专项"的启动已经进入倒计时，有些工作已经开始启动了。"两机专项"市场空间高达千亿，作为"两机专项"中最主要材料之一的高温合金，其市场行情有望迎来大爆发。
公司是高温合金白马龙头，有望从"两机专项"中深度受益。公司是高温合金的白马龙头，背靠钢研总院，技术实力强大，拥有极高的资质与技术壁垒，此外公司又有央企信用资质背书。一旦"两机专项"启动，公司将大概率获得主要订单，从中深度受益。
相信下半年业绩会更好。随着"两机专项"有些工作已经开始启动，考虑到产品交付时间大约在3-6个月左右，预计各家相关公司的业绩均会在下半年得到不同程度的体现。我们预计公司2016-2018年归母净利润为1.82亿元、2.59亿元和3.38亿元，EPS为0.44元、0.62元和0.81元，对应目前PE分别为54倍、38倍和29倍，维持公司"增持"评级。
风险提示："两机专项"不达预期；产品开发和订单情况低于预期

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