报告名称：阳光电源(300274)把握储能风口 加速布局蓝海市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-08
研究机构：广发证券
研究员：陈子坤,王理廷
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：3
简介：储能项目再获推进，业务布局有望提速
公司控股子公司阳光三星在建项目近日投产，年产2000MWh 电力储能设备产线已完成首期安装及试生产等准备工作，将于7 月8 日正式投产运行。公司储能业务再获大幅推进，投运产能有望进入加速释放期。2014 年公司与三星SDI 合资成立阳光三星加强储能业务的合作，今年以来合作进度明显加快，先后与山西国科节能、天合储能签订合作协议，精准布局电网调频市场，并加强储能电站开发及建设，预计公司储能布局有望加速推进。
能源互联网全面布局，期待业务模式创新
公司多元业务布局打造能源互联网平台公司，预计将持续推进。公司旗下拥有逆变器、储能设备、电动汽车电控系统等硬件设备，近日并与上汽安悦充电在充电桩、光储一体化等领域展开合作，在此基础上的软件管理平台将电站和电动汽车相连接，实现能源互联网的闭环生态链。公司基于能源互联网各节点多元布局，与安凯携手开拓光伏新能源+电动汽车新领域，将充分发挥光伏电站-储能-充电桩-电动车之间的协同效应，开创新业务模式。
逆变器与电站BT 双轮驱动，现金牛业务支撑公司转型
作为光伏逆变器龙头，公司销量持续高增长， 2015 年出货量达8.9GW，其中国外1.2GW，同比增长翻番不止；公司2012 年进入电站系统集成业务，BT 与EPC 业务快速放量，在抢装催化下预计今年仍能保持增长。逆变器与电站业务持续为公司带来稳定现金流，支持公司向能源互联网转型。
公司加速布局卡位储能风口，维持买入评级
近五年我国电化学储能市场的增速是全球的六倍，在"三北"政策等相关政策催化下储能市场逐步打开，公司有望率先受益。预计公司2016-2018 年EPS 为1.05、1.31、1.50 元/股，维持买入评级。
风险提示：项目落地进度低于预期；政策出台仍存不确定性

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