报告名称：星宇股份(601799)2016年半年报点评：16H1业绩快速增长 迈向NDAS龙头
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-22
研究机构：广发证券
研究员：许兴军
股票名称：星宇股份
股票代码：601799
页数：3
简介：事件：
公司发布16 年中报。公司16 年上半年实现营收15.5 亿元，同比增长35.47%；归属上市公司股东净利润1.72 亿元，同比增长27.07%。其中Q2实现营收8.59 亿元，同比增长46.7%；归属上市公司股东净利润9725 万元，同比增长28.35%。
点评：
规模上升带动业绩快速增长，继续推进产品升级和客户升级
公司上半年业绩快速增长，增量主要是一汽大众、一汽丰田、一汽大众佛山、广汽乘用车等配套车灯产品增多。同时公司承接车灯新项目85 个，批产车灯新项目55 个，分别同比增长29%和77%；取得奥迪两款车型前照灯和大众两款车型LED 前照灯等多想开发任务；获得一汽大众70 个后市场车等项目合同，继续推进产品升级与客户升级。
智能驾驶布局不断完善，迈向夜间辅助驾驶新龙头
公司智能车灯项目循序展开，第一代自适应远光前照灯（ADB 前照灯）研发成功，与凯翼汽车签署战略合作协议，同时在业内首次推出夜间辅助驾驶（NDAS）解决方案；成立子公司星宇科技，向车载电子、汽车智能驾驶领域延伸。借助于自身研发积累和外延并购，公司积极把握汽车电子、智能驾驶、车联网等新兴领域的发展机会，带来新的利润增长点。
盈利预测与评级
我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.51/1.84/2.22 元，对应PE 分别为29.45/24.19/20.08。考虑到公司通过产品升级与客户升级加速国产替代，定增切入智能驾驶领域，有望成为夜间辅助驾驶新龙头，继续推荐，给予“买入”评级。
风险提示
产能扩产不达预期，研发进度不达预期

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