报告名称：阳泉煤业(600348)上半年净利同比降70-85% 17年估值较低
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-22
研究机构：广发证券
研究员：沈涛,安鹏
股票名称：阳泉煤业
股票代码：600348
页数：3
简介：预计公司第2 季度净利润0.4-0.9 亿元
公司预计上半年净利润同比下降70%-85%至0.48-0.97 亿元，折算每股收益0.02-0.04 元；公司第1 季度净利润0.1 亿元，推算第2 季度净利润0.37-0.86 亿元。
第2 季度吨原煤净利5-12 元/吨
上半年，公司煤炭产量1514 万吨，同比减少3%；煤炭销量3427 万吨，同比增加12%；吨商品煤售价195 元/吨，同比下降27%；吨商品煤成本173元/吨，同比下降22%；吨原煤净利3-6 元/吨；去年同期吨原煤净利21 元。第2 季度，公司煤炭产量733 万吨，同比减少11%；煤炭销量1700 万吨，同比持平；吨商品煤售价196 元/吨，同比下降20%；吨商品煤成本167元/吨，同比下降18%；吨原煤净利5-12 元/吨。
未来巩固煤炭主业，推进煤层气和发电业务
煤炭业务：老矿产能3020 万吨/年，主要为无烟煤；整合矿产能780万吨/年，尚未完全投产。
供电业务：目前已取得334 万千瓦装机容量的批准项目：寿阳2x35 万千瓦电厂、左权2x66 万千瓦电厂和阳泉西上庄2x66 万千瓦电厂。
煤层气业务：15 年初公司收购集团阳煤扬德煤层气51％股权及煤层气发电分公司和煤层气开发利用分公司。
预计公司16-18 年EPS0.11 元、0.48 元和0.48 元
公司目前PB 为1.4 倍，17 年市盈率15 倍，低于行业大部分公司，估值优势明显，维持“买入”评级。
风险提示
供给侧改革低于预期。
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