报告名称：新国都(300130)2016年半年报点评：蓄势待发 突破在即
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-28
研究机构：国泰君安
研究员：王维东,符健
股票名称：新国都
股票代码：300130
页数：3
简介：业绩略低于预期，维持增持评级，维持目标价38元。公司上半年实现营业收入5.36 亿元，同比增长56.15%，实现归母净利润3435.34万元，同比下降2.4%，主要系报告期内财务费用增加及股权激励费用摊销所致，不改公司高成长性预期。维持2016-2018 年EPS 为0.49/0.65/0.79 元，维持目标价38 元，维持“增持”评级。
公司收入持续高速增长，维持高成长预期。上半年公司业务收入同比增长56.15%，其中支付产品销售收入实现40.18%同比增速，受益于新增生物识别产品销售收入（浙江中正），毛利水平稳步上升至39.4%。智能POS 及海外业务取得重要突破，海外市场实现338.28%同比增速，占整体电子支付销售收入比例达到13.77%。净利润同比下降2.4%主要是由于财务费用大幅上升430.62%及股权激励费用摊销所致。我们认为，公司各条业务线陆续取得突破，收入高速增长态势仍将持续、毛利水平持续稳定，不改公司高成长性预期。
蓄势待发，创新金融突破在即。新国都以支付为基础，数据征信为核心工具，金融为核心变现方式，公司有望实现商业模式的全面进化。目前公司立足电子支付手握上下游核心产业资源、外延布局增强数据积累，底层布局已经相当完善。公信诚丰进入体系后将成为公司未来创新业务发展的核心主线，盘活整体创新金融发展大生态。蓄势待发，创新金融大平台突破在即。
风险提示：市场竞争风险、创新业务发展不及预期风险.

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