报告名称：北部湾旅(603869)新奥集团与秦皇岛政府合作公告点评：百亿打造文化健康旅游产品链
报告类型：点评报告
报告日期：2016-08-02
研究机构：国泰君安
研究员：王毅成,刘越男
股票名称：北部湾旅
股票代码：603869
页数：2
简介：本报告导读：
新奥集团与秦皇岛政府合作投资百亿元打造文化健康演艺旅游综合开发项目，实现旅游产业链的全面拓展。
事件：
公司控股股东新奥集团与秦皇岛市政府签订合作框架协议，共同打造“只有·秦皇岛”文化健康旅游产品链。
评论：
打造综合旅游项目，维持增持评级。①秦皇岛位于京津冀客流周边游区域，为国内着名旅游目的地，游客基数大。②投资规模近百亿元，打造海上综合旅游项目和文化健康旅游演艺项目，规模可观。③本次集团出面签订协议，实现集团与上市公司共赢局面。维持公司2016/17年EPS 为0.46/0.60 元，维持目标价36.67 元，增持。
背靠京津冀地区，打造优质旅游目的地。①秦皇岛处于京津冀地区，距离北京、天津车程3 个多小时，是中国着名的休闲度假旅游目的地；2015 年接待国内游客3344 万人次/+18.5%；旅游总收入362.37 亿元/+23.4%。②当地政府十分重视旅游业发展，提出“旅游兴市”战略，深化国家旅游综合改革实验区试点，着力打造“沿海强市、魅力港城”。
建设文化健康旅游演艺综合项目，百亿投资额带来深远影响。①海上游项目：与之前围绕单一海岛或自然景区建设不同，本次公告的投资建设项目以秦皇岛海洋领域为基础，围绕港口、游船、邮轮和海上旅游资源等一篮子项目实现综合升级，总投资额达到46 亿元，包括（1）12 亿建造海上游船；（2）3 亿元建设海上游母港及配套休闲小镇；（3）10 亿元升级海上求仙入海处；（4）10 亿元升级野生动物园；（5）1 亿元升级鸽子窝公园；（6）10 亿元建造用于省级、国际航线的邮轮。②北戴河新区文化健康旅游项目：同时根据新闻报道，双方将投资约54亿元，选址洋河入海口，由王潮歌导演编排“只有〃秦皇岛”演艺旅游项目，以戏剧形式展示秦皇岛历史人文魅力；并建设集会议、餐饮、健康养生、康乐为一体的综合性“七修酒店”，投资建设健康养生养老综合体。③项目推进进度整体较快：海上游项目2016 年底前完成景区资源升级，2017 年5 月实现第一批海上游船运营；北戴河新区文化健康旅游综合体项目半年内完成包括勘察设计等基础性前期工作
新奥集团与秦皇岛市政府高规格战略合作，以旅游为切入口反哺。从之前项目开发来看，均以上市公司为主体与当地政府谈判；而此次由集团出面签订合作协议，且开发规格、投资额均有所突破。我们认为，除了与上市公司旗下各海岛旅游资源协同、品牌效应外，有两点值得关注：①集团公司着力发展旅游板块，以“七修”等文化健康旅游品牌为契机打造优质旅游项目，与上市公司实现共赢。②集团公司以旅游开发为切入口可以与当地政府建立良好关系与深度合作，为今后公司其他业务（燃气、能源，甚至智慧城市管理等）在当地的开发建设搭建沟通桥梁，使得旅游产业成为公司整体产业链中的重要一环。
风险提示：项目开发进展缓慢，自然灾害影响客流。

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