报告名称：亚厦股份(002375)主动走出去淘金海外市场 员工持股打造利益共同体
报告类型：点评报告
报告日期：2015-03-20
研究机构：广发证券
简介：海外设立公司旨在开拓国际市场、寻求新业务增长点
作为装饰行业勇于创新的代表，公司投资设立阿联酋公司，主动向海外寻求发展机会。阿联酋-迪拜市场政局稳定、经济发达，但建筑标准仍处于发展中国家水平。预计未来三年，阿联酋的房地产市场将有来自政府和开发商的950亿美元投资。此次布局海外有望为公司带来新的业务增长点。
首期员工持股计划通过，有利于形成利益共同体
公司首期员工持股计划覆盖范围广。该持股计划按1：1的比例设立A类优先级和B类进取级，公司员工全额认购B类份额。这样的设置既有利于调动管理层和核心员工积极性性，也有利于完善公司治理制度，形成持久有效的激励相容机制，最终在公司层面形成利益共同体，彰显公司管理层对未来发展的信心。
装饰行业轻资产、体制灵活使得转型更加容易
装饰行业素有"轻资产"属性，总资产中往来款项占比较大，沉淀资产较少；行业作为竞争性子行业，装饰民企企业在竞争中有着灵活体制，上市后平台优势凸显。因此，在我国企业转型热潮中，装饰公司更容易轻装上阵，顺势转型。
投资建议
公司外有勇于"走出去"的进取精神，内有员工持股计划保证精细化管理，我们看好公司的"走出去"与转型战略的未来前景，预计公司2014-2016年EPS分别为1.09、1.25、1.50元（按照最新股本进行摊薄），维持对公司的"买入"评级。
风险提示
传统业务增速下滑、新业务开拓不及预期。

下载地址：亚厦股份(002375)主动走出去淘金海外市场 员工持股打造利益共同体