报告名称：康力电梯(002367)2014年年报点评：业绩持续超预期 智能互联趋势加强
报告类型：点评报告
报告日期：2015-03-25
研究机构：国泰君安
研究员：吕娟,常微,黄琨
股票名称：康力电梯
股票代码：002367
页数：3
简介：点评：公司2014年实现收入、归母净利润为28.21、4.02 亿元，同比分别增长26.6%、45.9%，实现EPS0.544 元，每10 股分红2.5 元。受益盈利能力进一步增强，业绩超预期。判断受益电梯竞争格局分化和一带一路政策，公司电梯仍将保持快速增长；判断公司在智能、互联方向持续加码，包括服务机器人再投入、发挥电梯信息入口特点等。维持2015-17 年EPS为0.71、0.92、1.20 元，维持20 元目标价及增持评级。
受益电梯竞争格局分化和一带一路政策，公司电梯仍将保持快速增长。①随着地产回落分化，电梯竞争格局也在持续分化，市场向优势企业集中，公司作为内资龙头，不断优化客户结构，受益格局分化。②中国生产的电梯占全球60%份额，性价比优势明显，加之公司此前出口印度等经验，充分受益一带一路政策。③国内电梯市场空间超千亿，公司目前份额仅约3%，还有很大提升空间。截至2014 年底，公司在手订单35.8 亿元，同比增长31%，快速增长有保障。
智能互联趋势加强，现金充裕存在外延预期。①公司通过持有康力优蓝40%股份，切入市场空间超万亿的服务机器人领域，公司明确表示将以康力优蓝为平台，不断加大服务机器人拓展力度。②年报强调利用电梯作为信息入口的特点，结合云计算、大数据、物联网技术等。截止2014 年底，公司在手现金含理财产品约8.79 亿，存在智能互联方向继续外延预期。
催化剂：进一步外延落地，服务机器人新的支持政策出台。
风险因素：房地产投资大幅下滑、康力优蓝发展低于预期。

下载地址：康力电梯(002367)2014年年报点评：业绩持续超预期 智能互联趋势加强