报告名称：广联达(002410)2014年年报点评：互联网转型元年 加速建筑工程全产业链数据信息的运营和变现
报告类型：点评报告
报告日期：2015-03-26
研究机构：中金公司
研究员：卢婷,张向光
股票名称：广 联 达
股票代码：002410
页数：8
简介：业绩符合预期
（1）公司2014 年营收17.6 亿元，同比增长26.33%，归属净利润5.96 亿元，同比增长22.06%；新产品收入占比提高至37.95%。
（2）公司公布第一期员工持股计划，股票来源为二级市场买入。
发展趋势
业务方面，公司加快新产品推广，加速向国际化及云服务转型。
（1）分业务线看，造价信息、施工业务及国际化业务收入增长较快，新产品对收入增长的提振作用明显；（2）国际化依然是公司重要的战略方向之一，公司将加大对海外优秀企业及产品的并购力度；（3）旺材电商平台正式上线，提升部品部件的交易效率，为金融征信等大数据服务奠定数据基础。
利用互联网思维重构业务，奠定公司转型基础。公司在产品开发过程中积极尝试向互联网模式转型，运用互联网思维与建筑行业的深度融合。（1）仅用10 个月时间孵化出的CAD 快速看图采用免费、移动端推广方式，目前总用户数量已经超过200 万，第三方应用市场综合排名第一；（2）施工过程随手记、施工模架等工程施工业务产品完全按照互联网产品开发模式，在产品研发初期就引入用户全程参与，单点突破，快速迭代。
员工持股计划充分展示公司向互联网转型的信心和决心。第一期员工持股计划总份额9437 万元，股票来源为通过认购资管计划从二级市场购入，参与员工394 人，其中董事（不含独立董事）、高管6 人。员工持股计划显示了公司向互联网转型的信心和决心。
盈利预测调整
预计公司2015~2016 年营收分别为22.06/27.76 亿元，同比分别增长25.4%/25.8%；归属净利润分别为7.47/9.29 亿元，同比分别增长25.4%/24.3%；EPS 分别为0.99/1.24 元。
估值与建议
公司是建筑行业“互联网+”的核心入口，业绩将不再是观察公司的指标，重申推荐。公司已经成长为建筑行业“互联网+”的核心入口，正由工具软件提供商向覆盖建筑工程全产业链的数据信息运营商转型，转型逻辑及数据应用的落地取代业绩成为观察公司的核心指标，重申推荐。
风险
（1）转型进度不及预期；（2）系统性估值回调。

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