报告名称：辉丰股份(002496)公司深度研究：农业信息化助力再次腾飞
报告类型：深度分析
报告日期：2014-11-25
研究机构：川财证券
研究员：谢建斌
股票名称：辉丰股份
股票代码：002496
页数：17
简介：核心观点
农业信息化助力再次腾飞。公司是国内主要的农药原药生产企业，参股50%的农一网作为农药制剂分销平台于11 月正式上线，有望突破微笑曲线上端，助力于公司的再次腾飞。公司进军电商平台，除有利于公司推广产品外，在模式创新方面可以减少农药分销环节；线上定单避免了假货、伪劣货的流通；避免了赊销等。
完善农药产业链，协同效应增强。公司在产品细分领域完善产业链，形成了咪唑-咪鲜胺产业链、功夫酸/联苯醇-菊酯产业链、氟化工-氟环唑/吡氟酰草胺/氰氟草酯产业链、对羟基苯甲酸-辛酰溴苯腈产业链、光气化产品产业链等。我们认为公司未来农药的增长确定，主要来自于嘉隆化工光气化产品、制剂业务、原药新产能投放等。
仓储业务未来大有作为。公司一期13.8 万立方储罐有望在年内投入使用。我们认为公司发展仓储业务具有较高的前瞻性，所处大丰港为沿海港口，由于江苏沿江地区未来环境容量有限，发展沿海物流是大势所趋；公司周边的化工园区林立，且主要是精细化工产品，公司的仓储业务有望受益于承接苏北地区基础化工原料的分销。
估值与投资建议：我们预计公司2014-16 年每股收益分别为0.71、0.95、1.26，根据可比公司2015 年27 倍PE，对应目标价25.65，首次给予公司买入评级。

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