报告名称：新兴铸管(000778)大象将跳舞：借助中墨能源基金 积极谋求转型
报告类型：深度分析
报告日期：2014-11-27
研究机构：长江证券
研究员：陈文敏,王鹤涛,刘元瑞
页数：16
简介：报告要点
事件描述
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事件评论
传统主业维稳：紧钢铁、扩铸管：由于品种及地域相对劣势，公司约800 万吨钢铁产能景气度下滑严重，而受益于城镇化进程推进及公司技术、品牌等优势，公司180 万吨铸管产能业绩近年相对稳定。后期公司将在维持钢铁业务产能稳定的同时，进一步扩张铸管产能，以期达到300 万吨。公司募投项目投向由铸管新疆200 万吨产能调整为80 万吨铸管搬迁升级改造项目和5 万吨管件项目，即准确阐释了公司对于传统主业的定位。
多元化抓手：中墨能源基金效益空间巨大：在维持传统业务整体稳定的前提下，公司积极拓展多元化业务领域，目前阶段正以中墨能源投资基金为主要抓手，以类金融形式布局能源领域。基金总规模50 亿美元，其中一期10 亿美元，将重点投资海上钻井平台等海工装备类项目。虽然基金一期规模有限，公司在基金总量中份额也相对有限，不过作为基金的中方主要发起人，公司与墨方联系紧密，不排除伴随着墨西哥划时代能源改革进一步推进，公司未来可选的投资机会和形式将层出不穷。
战略构想：立足主业，积极谋求转型：虽然公司身处重资产钢铁行业，但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期，公司积极进行相关多元化，进军上游矿石、煤炭资源，并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天，公司积极拓展非相关多元化，涉足能源等领域。总体而言，公司通过多元化谋求路转型的意图强烈，不排除未来有望形成以传统业务为立足点，能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局，而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。
预计公司2014、2015 年EPS 分别0.23 元和0.31 元，对应PE21.68X、16.17X，重申“推荐”评级。

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