报告名称：航天信息(600271)增值税升级版系统全面推行 大数据变现有望加快
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-09
研究机构：国泰君安
研究员：范国华,熊昕
股票名称：航天信息
股票代码：600271
页数：3
简介：上调目标价至80元。考虑到增值税发票系统升级版全面推行进度快于预期，上调公司2015-16 年预测EPS 至1.99（+0.19）/2.69（+0.21）元。计算机行业针对2015 年平均PE 为64 倍，考虑到公司市值较大，给予其40 倍PE，上调目标价至80 元（+33%），维持增持评级。
终止重大事项不影响长期并购之路。由于未能与交易对方达成一致，此次并购失败，但考虑到公司发展金融信息化及物联网业务的坚定决心，我们判断未来公司仍将在该领域积极并购。
国税总局全面推行增值税发票系统升级版，进度快于预期。根据国税总局通知，自4 月1 日起，各省按照先一般纳税人和起征点以上小规模纳税人，后起征点以下小规模纳税人和使用税控收款机纳税人的顺序，分步开展推行工作，2015 年年底前完成全面推行工作。如顺利完成，预计公司有望新增超过1400 万用户，推动业绩高速增长。
大数据变现有望加快。伴随国税总局全面推行增值税发票系统升级版，公司建设的增值税税务系统覆盖企业数将从450 万增加到1800万户，为大数据变现奠定基础。先前，公司已公告与建行北分在发票征信互联网融资领域展开战略合作。而公司在年报及投资者说明会中亦提出“正在积极开展大数据应用的研发”和“非常重视已经积累的客户资源和数据资源，未来公司将努力发挥这些核心优势”，预计未来公司在客户资源和数据资源变现方面有望加快。
风险提示：竞争激烈导致市场份额下降快于预期。

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