报告名称：正邦科技(002157)股权激励点评：激励机制理顺 变革加速落地
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-17
研究机构：中信证券
研究员：刘洋,盛夏,施亮
股票名称：正邦科技
股票代码：002157
页数：5
简介：事项：
公司公告股权激励草案：拟计划向公司中高层授予 1342 万股限制性股票，对此我们
点评如下：
评论：
股权激励重在提振士气，考核目标过于保守
资产整合、管理层换届落地，模式创新、效率提升加速推进
行业景气向上，生猪业务量价齐升
风险因素：
猪价回升低于预期；大规模畜禽疫病爆发；生猪出栏量低于预期。
投资建议：
随着猪周期反转逐步兑现，预计公司生猪养殖成本稳步下降、生猪出栏量持续增长，公司业绩对于猪价的弹性将加速释放。公司战略、业务模式和管理均处于变革提升期，激励机制的进一步理顺也将加快变革落地，为公司未来增长打开空间。我们继续维持2014-2016年EPS 预测为0.07/0.52/0.67 元，维持“买入”评级，上调目标价至20 元。

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