报告名称：长城汽车(601633)重大事项点评：红蓝标战略发布 重度深耕SUV领域
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-21
研究机构：中信证券
研究员：许英博,陈俊斌,高登
股票名称：长城汽车
股票代码：02333,601633
页数：3
简介：事项：
长城汽车在本次上海车展发布了红蓝标产品战略，以及H6 COUPE、H8、Concept B、Concept R、H7、H7L等多款新车。
评论：
长城汽车公布了全新的红蓝标产品战略，重度深耕SUV领域，进一步巩固行业领先地位。公司在本次车展发布了全新的红蓝标产品战略，今后哈弗产品将形成以红色LOGO与蓝色LOGO为代表的双产品线。红标产品风格大气，侧重豪华，定位主流家用人群；蓝标产品风格侧重炫酷，造型运动范十足，充满科技感，定位新年轻态人群。我们认为，红蓝标的双产品线策略，将充分利用公司现有的长城、哈弗销售网络，进一步丰富产品谱系，提升公司销售规模和盈利能力。
预计H6 COUPE稳态月销万辆，H8稳态月销5000辆以上。H6COUPE售价区间为13.98万元-17.18万元，以潮流、动感为设计理念，同时兼备轿跑与SUV的特质，搭载2.0T涡轮增压直喷发动机，匹配6MT、6DCT两款变速箱。预计H6 COUPE稳态月销将接近万辆，而且后续还有望推出百搭车型。H8售价区间为20.18万元-25.68万元，生产准备充分，预计生产爬坡较快，预计稳态月销将达到5000辆以上。
Concept B、Concept R勾勒公司未来平台化产品图景。公司在本次车展上全球首发Concept B、Concept R两款概念车。Concept B是一辆都市型SUV，前脸基于六边形中网，连接着往两侧延伸的细长型大灯，遵从简约的设计原则，是一款既具有年轻魅力又凸显SUV专业精神的座驾。Concept R是一辆中级尺寸的跨界SUV，中网是张扬咆哮的大嘴，"猫眼"型的日间行车灯，这一套设计理念是基于哈弗已有的一系列成功成熟的产品，在原有DNA上的升级改造和发扬光大。预计公司平台化的第一款车型有望于2016年下半年上市。
H7、H7L量产版发布，预计将于2015年底上市。公司在本次车展还展示了哈弗H7（五座）、H7L（七座）的量产版。H7是一款尺寸介于哈弗H6和H8之间，兼顾城市与越野全路况的SUV。此次展出的H7、H7L为蓝标车型，预计未来还将推出红标车型。预计H7将搭载2.0T缸内直喷涡轮增压发动机，6挡手动和6挡自动变速箱。H7系列将于徐水二工厂生产，预计首款车型有望于2015年底上市。
风险因素：哈弗H8、Coupe C、H7等新车市场开拓低于预期；经济型SUV市场竞争加剧；轿车销量持续大幅下滑等。
盈利预测、估值及投资评级：维持公司2015/16/17年EPS预测为4.18/5.62/6.83元（2014年EPS为2.64元）。当前价53.15元，分别对应2015/16/17年13/9/8倍PE。公司进入新一轮产品投放周期，H8、H6 COUPE、H6自动挡等中高端SUV陆续上市，产品结构不断上移，销量、业绩增速有望持续提升。维持公司"买入"评级，目标价80元。

下载地址：长城汽车(601633)重大事项点评：红蓝标战略发布 重度深耕SUV领域