报告名称：华伍股份(300095)定增+员工持股 轨交制动系统唯一民营企业
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-12
研究机构：浙商证券
研究员：杨云
股票名称：华伍股份
股票代码：300095
页数：3
简介：维持买入评级。
华伍股份是中国工业制动器龙头企业，风电+传统制动系统双增长增厚15 年业绩，轨交制动系统打开未来成长空间。风电制动系统进口替代份额增加+打入海外市场，15 年有望实现100%增长，传统制动系统底部回暖，预计迎来收获期。我们预测公司2015-2017 年实现归属于母公司净利润分别为7224 万元，1.24 元，1.84 亿元， 对应 EPS 为 0.35/0.61/0.9 元，对应PE 50/29/19 倍。
轨交制动系统唯一民营企业，募投项目增厚公司年净利润9912 万元。
14 年并购上海庞丰，成为轨交制动系统唯一民营企业，高铁、地铁、有轨电车制动系统方面的技术都有，切入轨交制动系统带来百亿进口替代空间。募投项目主要投向轨道交通制动领域，项目达产后，将形成年产750 列轨道交通车辆制动系统，预计达产后平均每年实现销售收入9.03 亿元、年平均净利润增厚8,004.90 万元。其余部分投向制动系统服务业务，预计实现销售收入1.28亿元、净利润1,908.43 万元。
员工持股，上下同心助推公司未来发展。
公司此次定增4 亿元，全部由公司内部认购，其中9551 万元由公司做员工持股计划（不加杠杆，现金认购），其余部分向公司副总聂璐璐（公司大股东女儿）发行。员工持股，上下同心有利于公司绩效提升，推动公司未来更好发展。
14 年12 月成立并购基金，带来未来并购想象空间。
13 年并购芜湖金贸流体，参股上海行力，积极构筑过程控制系统解决方案提供商；14 年年底由公司高管聂璐璐牵头成立并购基金，带来未来并购想象空间

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