报告名称：金海环境(603311)国内空调过滤网细分领域龙头
报告类型：新股定价
报告日期：2015-05-15
研究机构：东北证券
研究员：吴娜
股票名称：金海环境
股票代码：603311
页数：7
简介：国内空调过滤网细分领域龙头：公司自成立以来，致力于室内空气治理领域，主要产品包括：空调过滤网、空气净化器（包括 PM2.5 空气过滤器）、汽车空气过滤器、轨道交通空气过滤器、空调风轮、全热交换器、阻沙固沙网等。其中，公司空调过滤网是国内该细分领域的龙头，市场份额超过35%。
公司拥有优质的客户资源，竞争优势明显：公司主要竞争优势体现在在技术研发、客户资源、生产工艺、质量控制等方面。近年来，公司凭借强大的研发实力、领先的生产工艺和出众的质量控制赢得了包括大金、夏普、格力、LG、富士通、三菱电机、松下、美的、三菱重工、东芝、麦克维尔、海尔、三星、3M 等在内的优质客户。
募投项目：本次拟发行股份总数量为不超过 5,250 万股，占发行后总股数的比例不低于 25%，全部为新股发行，本次发行原股东不公开发售股份。本次募集资金拟投资项目如下：1）年产5550 万枚空调用新型空气过滤网项目，2）年产2080 万套空格同年用低噪音节能风轮项目，3）研发中心建设项目等。
合理价值区间：我们认为公司合理价值区间为6-7.5 元，对应合理PE区间为20-25 倍（按照发行后约2.1 亿股本预测15/16/17 年EPS 分别为0.30 元/0.38 元/0.49 元）。
主要风险：原材料价格大幅波动、下游需求低于预期等。

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