报告名称：易事特(300376)新能源汽车充电 大市场带来大机遇
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-15
研究机构：国海证券
研究员：谭倩
股票名称：易事特
股票代码：300376
页数：5
简介：主要观点：
1、从新能源汽车充电桩过渡到后市场运维易事特长期致力于不间断电源、应急电源、通信电源、数据中心集成系统、光伏逆变器、分布式光伏发电电气设备与系统、新能源汽车智能充电系统、智能微电网等高科技产品的研发、制造、销售和服务。目前公司紧密围绕IDC数据中心（含UPS电源）、光伏发电站（含逆变器）和新能源车运营（含充电桩）三大战略性产业，立足中国，放眼全球。
2015年是新能源汽车爆发元年，公司抓住机遇，目前已于东莞市政府签订新能源汽车充电运维合作意向书，公司现已建设充电站1座，取得了良好示范效应。按照东莞市规划，今年会新增约2500辆新能源汽车，由此带来充电桩及充电站大量需求。公司以布局充电桩为入口，以打开充电运营市场为目的。除此之外，依托品牌技术优势，公司已于多个新能源汽车示范城市进行洽谈，市场有望进一步延伸和拓展。在以充电桩设备为基础上，搭建服务、运营平台，全面打造新能源汽车智能充电网络。
2、从销售光伏设备过渡到电站建设、运营
公司之前主要以经营逆变器等光伏设备为主，从今年开始公司尝试光伏电站BT、BOT等业务，扩充业务规模，增加盈利项目，提升整体公司业绩。公司大力发展分布式光伏业务的同时，带来光伏逆变器业务体量的增大。根据公司14年年报，分布式发电产品收入2.98亿元，同比增45.19%。从公司目前在手订单来看（2014年下半年以来，陆续签订约5GW光伏项目），分布式业务将会继续保持高增长。除应用于分布式、地面电站等，公司已研发多款用于并网微电网、离网等逆变器产品，前瞻性布局市场。
3、从销售UPS过度到整个数据中心的建设及运维
公司为UPS三大内资品牌之一，近年来国内市场份额稳定，且产品线丰富，涵盖各电压等级。公司下游主要为国内、国际知名金融、通讯等公司，体现公司产品优质，性价比高。基于未来各行业以信息化发展为主导，公司努力开拓数据中心业务，从销售UPS过渡到整个数据中心的建设及运维。从应用来看，我国UPS下游主要集中于金融、电信、制造业、政府等领域，数据资源宝贵，对不间断电源刚性需求，凭借公司品牌及市场优势，下游行业需求的增长带动公司UPS业务板块的稳定增长。同时，公司UPS产品采用全数字化控制技术设计的高频UPS电源。采用先进的模块化设计理念，能适应不同的电网环境，助力其信息多元化建设。
4、盈利预测
我们预计公司2015~2017年的EPS分别为1.35元、1.70元和2.21元，对应的PE 分别为53倍、42倍和32倍。给予“增持”评级。
5、风险提示
新能源汽车充电设施补贴、落实等政策缓慢，分布式光伏推广进度不及预期。

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