报告名称：绿盟科技(300369)补足终端安全解决能力短板 拓展小微企业市场
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-20
研究机构：中金公司
研究员：卢婷,张向光
股票名称：绿盟科技
股票代码：300369
页数：6
简介：公司近况
（1）公司拟以自有资金4,450万元通过子公司绿盟信息向北京金山安全管理系统技术有限公司（简称金山安全）增资，持有其19.91%的股权；（2）双方将在产品与解决方案、安全大数据等领域开展合作。产品与解决方案方面，合作模式包括但不限于双方之间的产品联动、解决方案整合、面向客户的服务整合；安全大数据合作方面，公司来自于网关的安全数据与金山安全的来自于终端的安全数据之间形成数据共享，其中数据内容包括但不限于安全信誉（含文件、URL及软件应用环境等）、攻击及软件行为、安全事件、恶意软件等；数据覆盖的终端包括PC终端、移动终端、服务器等；数据涵盖的客户对象为企业级用户。
评论
金山是国内技术领先的云安全与SaaS服务提供商，将补足公司在终端安全领域的解决能力，帮助公司开拓小微企业市场。（1）金山安全的主要产品以反病毒技术为核心，包括金山毒霸企业版等，目前其客户主要包括政府、军队、大型集团化企业和专用网络等企事业单位；（2）公司现有的产品线是以网关安全防护为主要部署方式，金山的终端安全解决方案将对公司的产品能力形成补充，并为公司的安全大数据平台提供数据源；（3）目前国内针对小微企业信息安全的产品较少，企业主要以个人杀毒软件进行防护。金山的SaaS安全方案能够很好的满足小微企业需求，目前其两款主要的小微企业安全应用（企业QQ安全助手和金山毒霸企业版2013）均取得了较好的推广。
解决方案和安全大数据合作帮助双方形成闭环的安全大数据解决方案，强化安全运营能力。（1）双方将形成数据共享机制，通过网络侧与终端侧安全数据的联动有效实现对安全威胁的取证、处臵和阻断，打造闭环的“云、管、端”安全大数据解决方案；（2）公司在网关安全防护等领域具备技术优势，金山安全是金山、猎豹、安天共同运作的品牌，猎豹具备较强的C端运营经验，有助于双方将安全运营的模式推广到小微企业端。
估值建议
维持推荐。公司终端安全解决能力提升，客户群体有望拓展，调高其目标价100%至296元，对应市值为400亿元。
风险
（1）信息安全行业需求不及预期或国产化落地速度不及预期；（2）公司的外延扩张不及预期；（3）板块系统性估值回调。

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