报告名称：金运激光(300220)公司公告点评员工持股落地提升战斗力
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-21
研究机构：海通证券
研究员：钟奇,施毅,刘博
股票名称：金运激光
股票代码：300220
页数：2
简介：事件：公司2015年5月19日晚间发布关于员工持股计划的进展公告。
员工持股落地，加速股价腾飞。兴证资管鑫众18号集合资产管理计划于2015年5月15日至2015年5月19日期间，通过二级市场购买方式以均价53.46元/股，买入金运激光股票66.36万股，占公司总股本的0.53%。本计划的落地将提高员工凝聚力，达到员工与公司利益共享，使员工更加积极开拓市场、积极提升公司技术，加快公司提升领导者优势。
持股计划细节。公司实施员工持股计划，由员工筹集2000万元认购兴证资管鑫众18号集合资产管理计划的次级份额，后者按照1：1的比例配资后购买金运激光的股票，存续期两年。出资参加本员工持股计划的公司及下属子公司的部分董事、监事、高级管理人员和其他员工不超过100人，其中公司董事、监事、高级管理人员4人，分别为监事李爱静，职工监事张涛，副总经理、董秘李丹，财务总监吴光权。由公司控股股东梁伟先生为鑫众18号集合计划优先级份额的权益实现提供担保。
盈利预测与估值。公司不断透过改良技术来拓展3D打印的应用领域，充分在各个领域中掌握先行者优势。金运模式又是国内完善的3D打印商业模式，透过互联网的结合实现硬件+软件+内容+服务的整合。与国际知名的3D打印公司合作，实现技术、资源的互补，强强联合下也为线上“云平台”打造坚实的后端实力。此外公司非公开发行预案以及员工持股计划都显示公司对行业前景的看好。未来公司有望凭借新技术及新商业模式进入快速成长通道。
3D打印因应用领域正在拓展且尝试进入高成长产业如军工产业，另外互联网对公司不仅带来业绩的提升，也将加速应用领域的拓展。而金运模式将带来更深入的产业链结合。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元（不考虑非公开发行股票对股本的影响），给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率，买入评级。
风险提示。潜在竞争者的存在；下游需求拓展不利；公司非公开发行股票未被批准。

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