报告名称：东方精工(002611)公司三大战略方向稳步推进
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-26
研究机构：广发证券
研究员：真怡,罗立波,刘国清,刘芷君
股票名称：东方精工
股票代码：002611
页数：3
简介：拟并购百胜电机80%股权
公司公告拟用4个亿现金并购百胜动力80%的股权。百胜动力以技术含量高的舷外机为主要产品，属于高端装备制造业，主要下游行业是游艇和摩托艇等休闲运动器械、军用及海事装备等领域。百胜动力2015年至2017年业绩承诺为分别不低于5000万、5500万和6400万。
公司三大战略方向稳步推进
公司明确未来发展的三大战略方向，包括：（1）瓦楞纸箱及其它包装行业的数字化工厂；（2）工业4.0平台业务；（3）高端装备制造业。从公司去年并购佛斯伯和嘉腾，到今年拟并购弗兰度，可知公司在前两大战略方向已经取得实际进展。未来可能继续并购工业软件（MES）及机器人零部件等标的。
百胜动力具有极强的研发设计能力、高效的运营管理能力、优秀的管理团队和稳定的客户群，因此，本次公司拟收购百胜动力符合公司的战略规划，成功进入“高端装备制造业”第三大战略板块。
业绩预测与投资建议
预计公司2015年至2017年营收分别为17.6亿、21亿元和24.9亿，归属上市公司净利润分别为1.65亿、2.14亿和2.66亿，每股收益分别为0.45元、0.59元和0.73元，对应最新股价动态PE分别为63倍、48倍和39倍。考虑到公司未来有望并购工业软件等标的，长期来看将为下游客户提供数字化工厂解决方案，是工业4.0纯正标的，维持买入评级。
风险提示
宏观经济低迷可能导致市场需求低于预期；后续并购进展可能低于预期等。
