报告名称：玉龙股份(601028)业务成功拓展至金融租赁、天然气运营 继续期待油气重启
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-29
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏
股票名称：玉龙股份
股票代码：601028
页数：7
简介：公司今日公告投资1.52亿元与无锡农商行、扬子江船厂共同设立金融租赁公司；拟现金2460万元收购响水紫源燃气公司60%股权，开展天然气运营项目。事件评论
合资设立金融租赁公司，拓宽盈利渠道、增强抗风险能力：此次参股金融租赁公司注册资本8亿元，其中公司投资1.52亿元，占股1g%，无锡农商行投资4.08亿元，占股51%，扬子江船厂投资2.40亿元，持股30%。所投公司业务范围广泛，主要包括融资租赁、吸收股东1年期（含）定期存款、同业拆借等。在目前公司主业景气度阶段性低迷的情况下，公司本次参股合资设立金融租赁公司，在拓宽盈利途径的同时，将有助于公司整合银行等各方优势资源，增强公司抗风险能力。
收购天然气运营公司控股权，拓展多元化业务：公司将收购北京紫源及中诚信投资合计所持响水紫源60%股权，并对其实现控股。响水紫源注册资本1125亿元，业务范围主要为天然气运营等相关业务。公司目前已取得江苏响水经济开发区行政区划内宣圩河以东以及与现行燃气运行商不交叉的整个响水县行政区划内天然气项目特许经营权，期限为30年，同时，已取得西气东输向响水供气的开口指标。目前公司尚未运营，尚需投资1.5亿元建设响水县天然气综合利用项目，项目内容具体包括70公里高压管道、1座接收门站以及3-4座的高中压调压站。公司具体运营时间需要在西气东输永泰线2017年建成通气后，公司测算2018年-2020年全年供应天然气将分别0.8亿立方米、1亿立方米和1.5亿立方米。
虽然响水紫源需待201 7年西气东输永泰线建成通气后方能盈利，并且前期仍需投资1.5亿元，但考虑到燃气运营领域长期相对景气，公司此次收购响水紫源公司60%股权，将为公司未来创造新的利润增长点。
由于新业务尚未具体开展，暂不考虑其对公司盈利影响，以最新股本计算，预计公司2015、2016年EPS分别为0.31元、0.40元，维持“推荐”评级。

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