报告名称：随视传媒(430240)新三板公司研究报告：微信商业帝国强势崛起 O2O营销王者引领浪潮
报告类型：深度分析
报告日期：2015-06-01
研究机构：中信证券
研究员：胡雅丽
股票名称：随视传媒
股票代码：430240
页数：24
简介：微信营销和微信O2O整体解决方案提供商。公司创立9年至今，从PC端基于cookie的大数据营销，转型为移动互联网大数据O2O整体解决方案提供商。2014年公司研发出基于微信平台的O2O整体解决方案，并应邀参与2015年春晚摇红包和春节摇卡券活动，成为微信商业化战略的重要合作伙伴。公司业务由三部分构成：（1）易维城：针对大客户的微信O2O营销定制化服务，包括微信公众平台基础功能开发、日常管理维护和微信O2O营销活动的开展。（2）趣摇（原汇则成）：基于微信卡券的O2O营销服务。（3）PC端互联网广告的精准投放：子公司成为奇虎360核心代理商之一。
微信商业帝国强势崛起，营销服务需求日益紧迫。微信正在从“强社交属性”的移动互联网的超级入口，逐步演变为连接一切生活场景的移动商业生态帝国。微信商业化战略将大力支持第三方服务商，并利用“公众平台+微信支付”打造O2O闭环，构建更丰富的O2O场景和用户消费触点。微信是传统产业实现O2O电商化转型的最佳路径之一，而微信第三方服务商解决传统企业接入微信商业帝国面临的众多痛点，因此业务需求日益剧增。我们预计未来微信营销服务行业的市场规模将超过2000亿元。以点点客、随视传媒为代表的微信营销服务提供商在经过2年的行业洗牌后，市占率不断提升，有望深度受益于行业爆发。
易维城：客户拓展驱动收入加速增长，数据积淀助力异业合作显露锋芒。公司2014年成功被宝洁、海尔、东风日产、中粮食品、GAP、辉瑞制药、平安万里通等大客户选为O2O领域重要服务商，2015年将进一步拓展可口可乐、壳牌、浙江报业集团等大客户资源。我们预计随视传媒在未来1-2年内将新发展30-50家大客户，易维城产品线的收入有望实现跨越式增长。随着客户积淀的不断深入，公司积累的海量数据资源将为未来的精准营销、线下活动、异业合作奠定坚实的基础。
趣摇：卡券创新引爆远程营销，iBeacon助力O2O近场营销。随视传媒作为微信重要战略合作伙伴，新布局的趣摇业务有望实现真正高效的微信卡券营销。在趣摇远程营销和近场营销双轮驱动下，公司2015年收入有望超过3000万元。在远程营销方面，春晚摇红包和春节摇卡券活动为公司带来了超过1000万元的营收，预计未来单品牌深度营销和多品牌异业合作将引爆公司卡券业务；在近场营销方面，公司已在广州上下九步行街、王府井APM、华联商厦等全国部分主要商业街和广场，还有2000个地铁自动售卖机上开始iBeacon的铺设，“摇一摇-周边”将驱动公司趣摇业务加速发展。
风险因素。技术更新的风险；行业竞争激烈的风险；人才流失风险。
估值比较。我们选取新三板互联网营销行业作为估值参考，可比公司平均市值28亿元。微信商业帝国强势崛起，易维城和趣摇两大微信营销业务有望驱动随视传媒业绩步入加速发展通道，公司目前市值15亿元。

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