报告名称：锐奇股份(300126)转型动作伊始 静待布局完善
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-03
研究机构：海通证券
研究员：龙华,熊哲颖
股票名称：锐奇股份
股票代码：300126
页数：5
简介：锐奇股份6 月2 日公告：1）拟以自有资金2450 万元受让嘉兴汇能49%的股权，本次股权转让后，公司将持有嘉兴汇能100%的股权。2）拟与上海东升焊接集团有限公司共同变更设立合资公司，开展在智能焊接机器人领域的业务，公司（或子公司）将持有合资公司35%的股权，为合资公司并列第一大股东。
公司5 月13 日公告中止重大资产重组，重组原计划以现金加股权的方式收购标的公司控股权：1）境外公司，2）国内高成长创新企业。我们推测境外公司是电动工具行业的领先企业，与锐奇在高端、新能源电动工具的技术储备上可发挥协同发挥。本次受让嘉兴汇能，是夯实电动工具行业的优势，未来公司仍很有可能在国内外寻求合作、继续深化主业。
上次公告中同时提出将继续完善工业4.0 领域的布局，向高端市场进军，以多种方式向高端装备制造、工业智能化等先进产业领域延伸。仅仅时隔半个月，公司借由14 年设立的上海擎宝机器人科技、参股江苏精湛光电仪器进军工业机器人、传感器领域作为基础，立即迅速开展动作。锐奇与东升焊接合资的上海固定焊接，各自持股35%并列第一大股东，剩余15%股权由员工持股，15 年产能提升，机器人业务增量明确，且与锐奇协同效应明显，未来几年可保持高速增长。
本次公告的两个项目均为现金收购/增资，合计耗资0.59 亿元，而公司15 年Q1末在手现金4.5 亿元，资产负债率仅10.55%。我们判断这仅仅预示公司完善布局的开端，后续不排除继续收购国内各类高成长创新行业的可能。
若仅考虑公司传统电动工具业务，我们预测公司2015-2017 年完全摊薄EPS 为0.25、0.33、0.50 元，保持每年20-30%稳定增长。锐奇市值仅约120 亿元，考虑到公司正处于积极转型过程中，新业务的未来空间较大，可以给予一定的估值溢价，参考同类转型上市公司市值（巨星科技），若转型成功，锐奇的市值可望突破150-200 亿，目标价49-65 元，重申"买入"评级。
风险提示：转型进度不达预期。

下载地址：锐奇股份(300126)转型动作伊始 静待布局完善