报告名称：誉衡药业(002437)意向收购民营医院 首次布局医疗服务
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-03
研究机构：广发证券
研究员：张其立
股票名称：誉衡药业
股票代码：002437
页数：3
简介：公司拟收购沈阳维康医药集团及下属两家民营医院
公司公告与刘忠臣、刘岚、维康医药集团签订了《合作意向书》，并交付5000万合作意向金，拟收购旗下沈阳维康医药集团及下属的沈阳维康医院（有限公司）、沈阳维康医院、沈阳沈北维康医院两家民营医院的全部或部分股权，交易价格不超过15亿元。
沈阳维康医院资质较好，新建沈北维康医院发展空间较大
沈阳维康医院成立于2009年，是集医疗、预防、康复、保健为一体的三级综合非营利性医院，有床位800张；医院是东北地区首家民营独资非营利综合医院，在心脑血管疾病、妇产科、骨科、整形美容、血透等科室实力较强，初步核算2013-2014年分别实现收入3.7亿元、4.6亿元，净利润0.59亿元、1.09亿元，在民营医院中盈利能力突出。
沈北维康医院历时三年建设，在2014年9月刚刚开张，目前床位290张（暂开180张），填补了沈北东部无大型综合医院的空白，医疗辐射周边170平方公里，未来发展空间较大。
医院大股东旗下沈阳维康大药房是沈阳市最大的药品零售企业，在辽宁地区有124家零售药店，在过去医药零售业务的基础上集团在20世纪初布局民营医院，目前积累了一定的医院管理经验。
首次尝试收购民营医院，年报战略布局逐渐落地
誉衡在年报中提出建设“生物医药，医疗和互联网”并行的大健康产业集团的目标之后，5月份同药明康德合作开发创新药，6月份意向收购民营医院，尝试进入医疗服务业，我们认为管理层执行能力强，动作进展快，未来外延扩张有望持续超出市场预期。
盈利预测与投资评级
普德药业2月份并表，同时考虑增发摊薄影响，我们预计15-17年EPS至0.74/0.91/1.14元/股,对应15年PE为56倍。公司目前市值在300亿左右，只是反应了公司传统医药业务的预期，未来随着公司积极布局生物医药、互联网、医疗等新领域，打开长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
非公开发行尚需证监会批准，存在不确定性；外延扩张不利。

下载地址：誉衡药业(002437)意向收购民营医院 首次布局医疗服务