报告名称：广联达(002410)打造建筑业互联网平台服务商 深耕垂直电商与供应链金融业务
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-02
研究机构：海通证券
研究员：蒋科
股票名称：广 联 达
股票代码：002410
页数：1
简介：建筑业信息化前景广阔，公司转型行业互联网+平台服务商。互联网重构建筑业将带动产业链各环节效率大大提升，节省采购成本10%、施工成本30%，降低20%~30%的运维能耗以及15%~20%的空间闲臵率。以我国每年平均55 万个施工项目，对应20 个外包，每个项目信息化解决方案保守估计平均1 万元计，市场空间也在千亿以上。公司将信息服务从传统业务的招标环节造价软件拓展至建筑行业全产业链，打造建设工程领域互联网+的平台服务商。
打造建筑行业专业B2B 垂直电商平台。公司的旺材电子商务是目前国内唯一的专业B2B 建材业电商平台。一方面，旺材电商为地产商节省了大量搜寻成本，并通过联合采购等形式为采购方带来优惠，使得总采购成本至少节约10%以上；另一方面，旺材电商的商业模式是单品铺货价值锁定的撮合交易，能以一定价格区间和品质锁定采购方两到三年间的需求并进行深化设计，这不仅帮助大量中小地产企业优化了其采购方案，更为供应商提供了下游客户未来需求的信息服务。
加紧建设行业征信体系，布局垂直领域的供应链金融。公司供应链金融业务的核心是行业征信体系的建设，通过对旺材电商的交易数据和招标信息行为数据的分析评定企业的信用等级，同时利用公司的工程项目管理软件将工程信息传递给融资机构以降低信息不对称，吸引和整合银行等资金方。同时通过对客户大数据分析挖掘客户需求，从而将资金的需求和供给链接起来。目前公司已拥有两张互联网小贷牌照和一个保理公司，一旦行业征信体系建设完成就可以通过保理、小贷等方式为企业提供融资服务，而未来公司还将进一步布局第三方支付以加强其金融服务能力。
盈利预测与投资建议。我们预测公司2015~2017 年EPS 分别为0.61 元、0.78 元和0.98 元，未来三年年均复合增长率22.9%。公司目前股价对应2015 年约为53倍市盈率，估值在计算机行业中较低，若垂直电商和供应链金融转型进度超预期，则估值有较大提升空间。我们维持“买入”的投资评级，给予6 个月目标价48.80 元，对应2015 年约80 倍市盈率。
不确定性因素。行业征信体系建设、垂直电商和供应链金融业务拓展不达预期。

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