报告名称：格力地产(600185)成立商保和小贷公司 拓展大金融板块
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-10
研究机构：海通证券
研究员：涂力磊,谢盐
股票名称：格力地产
股票代码：600185
页数：6
简介：2015 年6 月，公司成立海控商保公司和海控小贷公司，拓展互联网金融业务。2015 年6 月9 日，公司公告称，为实现大金融战略，公司同意投资设立上海海控商业保理有限公司（暂定名，注册资金5000 万元）和珠海海控小额贷款有限公司（暂定名，注册资金2 亿元），拓展与互联网金融业务相关的保理、融资租赁、小贷等业务，与已经成立的海控金融形成合力，加速发展全新的金融平台，培育公司新的业务增长极和利润增长极。公司拟借助互联网、金融及电商平台对各板块进行串联，从而形成业务闭环和良性循环。
2015 年4 月，公司拟定增募集60 亿元用于6 个大综合项目。2015 年4 月27日，公司第五届董事会第三十一次会议审议通过了《格力地产股份有限公司2015年度非公开发行股票预案》。本次发行股票价格不低于24.37 元/股。本次拟发行股票数量不超过2.46 亿股，募集资金总额不超过60 亿元，将用于香洲港区综合整治工程等6 个开发项目及偿还银行贷款。公司上述募投项目，依托公司现有的海岸、海岛、海域及口岸资源，以“海控”品牌及互联网金融、电子商务为纽带，充分利用公司前期产业布局的资源和先发优势，打造“大海洋、大金融、大健康”的产业集群。
受益于珠港澳一体化和国企改革，地产、海洋和口岸经济三大看点。公司主要业务集中珠海，企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2015-2016年预计公司EPS 分别1.90 元和2.20 元。6 月9 日公司收盘价39.21 元，对应动态市盈率分别为20.64 倍和17.82 倍。目前金控概念公司平均动态估值35 倍左右，考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变，且海洋、口岸经济和现代服务业（包括探索互联网金融业务）处于积极发展阶段，我们给予公司2015 年28倍PE（因公司减持格力电器获得一次性收益而对估值作一定的折让），则可知公司合理估值53.2 元，维持“买入”评级。

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