报告名称：银河电子(002519)庖丁解牛“肥羊系列”之9：定增+外延 火力全开
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-15
研究机构：国泰君安
研究员：原丁,张润毅,王聪
股票名称：银河电子
股票代码：002519
页数：4
简介：定增+外延：6月14日公司发布定增预案，拟以14.87元/股底价，向特定对象发行不超过1.59亿股，募集不超过23.6亿元投向基于“互联网+”的新能源汽车充电站建设等项目，公司控制股东、兵器工业集团、兵器装备集团均参与其中。同时公司拟以8.7亿元收购福建骏鹏、嘉盛电源。
点评：
上调目标价至40元，增持，空间115%。银河电子拟通过定增和外延并购的方式双管齐下，加码新能源汽车产业，夯实军工优势业务，转型力度超出预期。暂不考虑收购，上调2015-17年EPS预测为0.55元（+0.01）、0.74元（+0.02）、1.02元，目标价由23元上调至40元，增持。
火力全开，全面加码新能源汽车产业。①此次定增方案中近20亿元投向新能源汽车相关项目，公司拟在6年内建成2万个充电桩，构建“移动端APP+云端管理系统+云平台数据共享+线下充电设备”的新能源汽车O2O服务模式，实现由制造向下游充电站运营服务延伸。②通过收购福建骏鹏、嘉盛电源，发展以新能源电动汽车为主要方向的精密结构件业务，完善新能源电动汽车产业链，并向智能制造装备和集成服务发展，
智能升级，稳固夯实军工业务。①公司拟投资1.9亿元推进智能机电设备及管理系统产业化，着重打造智能电源系统、智能配电系统等设备，瞄准军用特种车辆、传播、飞机等市场。②结合福建骏鹏在工业自动化领域优势，全面提升军工装备智能化水平，加大新型智能军工装备研发。
风险提示：定增进度慢于预期；收购仍存在一定不确定性。

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