报告名称：鞍钢股份(000898)需求预期低迷 7月出厂价降幅扩大
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-18
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏
股票名称：鞍钢股份
股票代码：000898,00347
页数：8
简介：需求预期低迷，7 月出厂价降幅扩大：继前期宝钢、武钢下调7 月热轧、冷轧主要产品出厂价之后，面对板材需求低迷状态，公司7 月板材调价政策同样弱势不足为奇：1）7 月高温淡季影响部分热轧下游工程机械等用钢需求；2）冷轧主要下游汽车产量年初以来增速持续下行，5 月出现负增长，需求状况不容乐观。
相比于宝钢、武钢，公司热轧、冷轧产品出厂价7 月下调幅度均更大，其中冷轧价格是3 月以来连续5 个月下降。考虑到公司历来调价政策更贴近市场，并且公司冷轧产品产能相比于宝钢更能代表更大范围的普通冷轧产品，因此，公司持续疲弱的冷轧产品价格政策更能反映当前热轧、冷轧产品近期下行状况。
实际上，在整体技术水平相对成熟和普通的大宗钢铁领域，盈利驱动产能扩建加速，使得行业内没有长期绝对景气品种，以前年度需求相对景气招致产能扩建加速的冷轧产品，最终也将大概率在需求下行、产能扩张的双重压力之下，盈利能力回归到行业平均水平。
在本次下调整体下调出厂价政策之后，公司产品价格与市场价格之间的价差有所缩小，但依然处于历史绝对高位，倒挂压力依然不小。
预计公司2015、2016 年EPS 分别0.15 元、0.18 元，维持“谨慎推荐”评级。

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