报告名称：瑞普生物(300119)重大事项点评：员工利益高度绑定 强势布局华南市场
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-19
研究机构：中信证券
研究员：施亮,刘洋,盛夏
股票名称：瑞普生物
股票代码：300119
页数：5
简介：强势布局华南市场，巩固禽苗龙头地位
水禽疫苗市场独一，肉鸡疫苗蓄势待发
公司利益高度绑定，市值管理动作可期
风险因素：
公司新兽药研发不及预期；大规模生猪、禽类疫病爆发；猪价、禽价回升低于预期。
投资建议：
公司强势布局华南市场，将巩固其禽苗龙头地位；同时将弥补禽苗招标资格的短板，而背靠华南农大，未来有望一并拿下水禽+鸡类禽流感疫苗的招标份额。此外，公司通过增发将员工利益高度绑定，管理层市值管理动作可期，不排除未来外延式扩张、国际合作等事件的落地。我们认为，瑞普专注动保业务，尤其是高净利率市场苗占比极重，在公司外延式扩张、行业政策利好等预期的催化下，给予公司2015/16/17 年EPS 为0.44/0.54/0.60 的盈利预测；随着板块平均估值水平整体上移，我们给予瑞普生物45 倍PE，对应2016 年盈利预测，首次覆盖给予“买入”评级，目标价24.30 元。

下载地址：瑞普生物(300119)重大事项点评：员工利益高度绑定 强势布局华南市场