报告名称：兆驰股份(002429)铁三角合作 转型互联网电视联合运营商
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-24
研究机构：国泰君安
研究员：曾婵,范杨
股票名称：兆驰股份
股票代码：002429
页数：3
简介：本报告导读：
6 月23 日，兆驰与东方明珠、海尔在上海召开战略合作发布会，铁三角将致力于打造互联网电视生态圈闭环。兆驰成功从消费电子制造商转型为互联网电视运营商。
投资要点：
维持目标价21.6元，维持“增持”评级
我们预测，2015-2017 年EPS 为0.48/0.63/0.82（暂不考虑增发摊薄）。我们认为，公司与东方明珠、海尔的合作将打造完整互联网电视生态圈，可对标企业为乐视网、海信电器、创维数字，给予其350 亿目标市值，对应目标价为21.6 元。维持“增持”评级。
铁三角合力打造互联网电视生态圈，目标3 年内1000 万月活跃用户6 月18 日公司公告，东方明珠、文广集团、青岛海尔参与36.7 亿元增发，6 月23 日召开战略合作发布会。未来，东方明珠将提供牌照、内容，兆驰提供终端、联合运营平台，海尔提供线上线下销售渠道，三方合力打造互联网电视生态闭环，执行主体将是三方共同持股的公司承担。将采用互联网电视销售模式，聚焦四款主流尺寸，通过预存收视费送电视的模式销售、裸机销售等多种方式，力争做到市场最有竞争力的性价比，预计10月份开始上市销售。相比乐视模式和黑电模式，我们认为，兆驰模式具有独特竞争力，未来空间巨大，公司目标是3 年内实现1000 万以上互联网电视月活跃用户。
从消费电子制造商转型互联网电视联合运营商，进入万亿蓝海此次合作建立在战略、股权层面，兆驰作为运营中介和联合运营商，未来在新品牌的互联网电视销售和运营中将承担主要责任，同时分享客厅经济万亿市场的收益，我们认为，公司将从消费电子制造商向互联网电视运营商成功转型。
主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和内容低预期。

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