报告名称：信质电机(002664)新能源汽车动力总成布局初现
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-25
研究机构：国泰君安
研究员：王炎学,孙柏蔚
股票名称：信质电机
股票代码：002664
页数：3
简介：公司围绕鑫永与和鑫两个平台，加大新能源汽车动力电机、汽车电机及其零部件的投入，进一步布局电控，打造新能源汽车动力总成的发展轨迹清晰。
投资要点：
事件:公司公 告拟增发募资不超过12 亿元，用于新能源汽车电机零部件、新能源汽车动力总成研发及智能制造等项目。公司同时公告增资上海鑫永，并投资设立苏州艾麦，以加快新能源汽车产业布局。
结论：维持“增持”评级，上调目标价至74 元。融资提升动力电机及零部件生产研发能力，增资鑫永，设立艾麦，公司业务从电机零部件发展至电机整机，并进一步延伸至动力总成的轨迹清晰。维持2015-16 年0.61/0.8 元的盈利预测， A 股电机电控及动力总成可比公司（江特电机、大洋电机、纳川股份）2015 年平均PE 为121 倍，给予目标价74 元（原27.89 元）。
鑫永异步电机 + 和鑫永磁同步电机 + 信质定转子，新能源汽车动力总成蓝图初现，公司进一步补强电控、减速器及整车控制的预期高。①鑫永异步电机技术全球领先，由特斯拉动力电机的唯一供应商富田所设立。②苏州和鑫是宇通新能源客车电机唯一供应商，公司新能源汽车动力总成研发中心及艾麦均设立在苏州，其平台地位凸显。③信质高性价比零部件是提升电机系统整体竞争力的重要保障。
催化剂：动力总成系统的外延深化；和鑫平台地位进一步凸显。
风险提示：国内电机电控龙头均已名花有主，存在收购标的稀缺致外延进度不及预期的风险。

下载地址：信质电机(002664)新能源汽车动力总成布局初现